250只基金跌破面值 追求“相對收益”是禍首

　　雖說要求一般的基金只賺不賠是過于苛刻，但是，近半的基金跌破面值不得不引起基民的重視。統計顯示，截至上周末，最新凈值低于1元的開放式基金共有250多只。從已公布中報的18家基金公司的情況看，上半年虧損高達1548億元。分析人士認為，基金追求“相對收益”而不是追求“絕對收益”是其集體表現欠佳的關鍵原因。

　　250多只基金跌破1元面值

　　德圣基金研究中心最新統計顯示，截至上周末，最新凈值低于1元的開放式基金共有250多只。僅僅有4家基金公司旗下的基金凈值均在1元上方，分別是農銀匯理、興業全球、匯豐晉信和信達澳銀。另一家業績集體優秀的基金公司則是銀河基金。

　　另一個數據也讓人吃驚。天相統計數據顯示，納入統計的18家基金公司旗下234只基金上半年利潤總計虧損約為1548.3億元。其中，93只股票型基金上半年虧損達到993.9億元，53只混合型基金上半年虧損達到441.27億元，19只封閉式基金虧損119.45億元，1只保本型基金虧損4810萬元。此外，還有3只Q D II基金上半年虧損9207.9萬元。廣發聚豐、博時滬深300、華寶精選、博時主題、長城品牌、博時新興、光大優勢等7只基金上半年虧損均超過35億元。

　　在股票方向基金幾乎“全軍覆沒”的情況下，固定收益類產品則再度成為資金的“避風港”。天相統計數據顯示，納入統計的42只債券型基金上半年利潤總計為4.42億元，納入統計的23只貨幣型基金上半年利潤總計3.3億元。而上半年利潤實現正收益的基金中，封閉式債券基金———富國天豐凈賺1.83億元，此外，排名第二的是貨幣型基金博時現金，上半年凈賺5677萬元。

　　市場差不是虧損的必要條件

　　如果按“基金公司”統計，無一家基金公司本期利潤出現凈賺，規模較大的基金公司首當其沖。納入統計的18家公司中，上半年虧損最大的基金公司利潤總計損失約248億元，利潤損失最小的為6.9億元。

　　市場不好是否是公募基金大面值虧損的唯一原因呢？不是絕對的。從機制上看，基金追求“相對回報”而不是“絕對回報”是內生的關鍵因素。

　　“絕對回報主要體現在下跌市中少跌甚至不跌。”好買基金研究中心曾令華分析表示，邏輯上看，絕對回報有兩種做法，第一種，借用對沖工具對沖系統性風險，獲取選股的阿爾法收益。國內已經出現股指期貨，但對于公募基金仍頗多掣肘，比如空頭的頭寸不得高于基金股票市值的20%，因而，國內公募基金真正做阿爾法收益還有待時日。第二種做法是靈活的倉位，在下跌時保持極低的倉位甚至空倉。這要求基金在契約規定上對股票投資沒有最低倉位的限制。公募偏股基金有一些具備做絕對回報的條件，也有一些基金在理念上已經感知到了“絕對回報”的新世界，但操作的手法仍然留在了做相對排名的老市場。 (謝曉婷)