13家券商期指套保額度普遍超六成

　　日前，據中金所知情人士向證券時報記者透露，自營業務獲批參與期指套保的券商已達到13家，另有7家券商已申報交易編碼等待中金所批準。已獲批的13家券商套保額度普遍達到自營規模的60%-70%。業內人士表示，以目前震蕩行情而言，券商自營資金運作均較為謹慎，尤其是上半年自營虧損較大的券商，入市資金規模并不大，但長期看，券商期指套保的需求還將增加。

　　單家投入套保資金最大達數十億

　　據接近中金所的知情人士透露，目前券商自營參與期指套保的規模遠不止此前外界認為的數億元，而在已經參與套保的券商當中，已出現套保規模最高時達數十億的券商。

　　中信證券內部人士告訴記者，券商通過股指期貨可以有效降低風險，“做得好的話，年化復利能達15%以上，而且風險不大。”該人士表示。

　　在國信證券期指負責人看來，券商通過股指期貨實現的年化收益最高可達30%。

　　事實上，隨著未來越來越多的券商自營參與期指套保，以及券商自營對期指操作水平的提升，券商自營規模持續增長已成趨勢。

　　根據證券業協會的數據統計，截至6月30日，106家券商凈資本總計為3942.01億元。業內人士指出，按照參與股指期貨合約價值占凈資本50%的較低假設計算，在現行規定的15%保證金比例(近月合約)下，券商自營能夠投入到股指期貨中的資金可達295億元。

　　專業人士缺乏影響券商套保業務

　　不過，在不少業內人士眼中，券商自營雖然申請的參與期指套保額度較高，但短期實際投入資金并不會太多，長期空間巨大。

　　深圳某大型券商股指期貨業務負責人表示，由于額度可以跨期使用(即當月主力合約的額度可以轉讓至下一主力合約)，所以前期券商在申請時均會調高目標額度，但實際在操作中，并不一定砸入重金進行套保。

　　部分券商在期指套保上謹慎操作的一個重要原因是，上半年全行業自營虧損較為嚴重。一些券商自營人士表示，下半年操作宜謹慎，在期指套保的額度并不會太大。

　　事實上，困擾機構進入期指市場最關鍵的問題在于專業人才的缺乏，這使得券商自營部門在進行股指期貨操作時顯得力不從心。據了解，目前業內在衍生品交易上具有經驗的券商較少，僅有國泰君安等少數券商。目前，期指套保做得較好的券商包括中信證券、海通證券等券商。

　　人才缺乏也帶來了風控難題。對此，某大型擬上市國有券商期指業務負責人表示，自營部門的風險控制委員會對于現貨和期貨兩個市場的風控協調有難度，現有的機制在兩個市場的彈性區間內動蕩下很難準確做出決策。

　　據悉，多家券商已在全球范圍內招攬相關人才，其中不乏在高盛、摩根士丹利等金融機構有多年金融衍生品交易經驗的海外人才。 （黃兆隆 彭瀟瀟 李東亮）