陳曉先下一城 9月底上演最終對決

　　位于北京霄云路的國美總部，昨天下午媒體云集。由于人數眾多，國美不得不臨時更換一間較大的會議室，以召開中期業績發布會。而國美電器(0493.HK)的中期業績被視為決定黃光裕與陳曉最終勝負的重要砝碼之一。

　　最終的業績為以陳曉為首的管理層加分不少。半年報顯示，上半年，國美電器權益所有者應占利潤為人民幣9.62億元，同比勁升65.86%，逼近歷史最好成績。

　　這一靚麗成績加強了管理層的底氣。據介紹，貝恩資本已經向國美董事會確認，計劃在特別股東大會前將所持可轉換債券全部轉股，使貝恩資本能夠投票支持公司代表在特別股東大會上重新當選董事并反對黃光裕的提議。

　　對這樣一份半年報，黃光裕方面相關人士也坦言，國美業績好看，可能會影響部分投資者在股東大會上的投票傾向。但他強調，總體上看，這并不會對最后的對決產生太多影響。

　　上半年凈利潤同比增長65.86%

　　半年報顯示，國美電器上半年收入達248.73億元人民幣，同比增長21.55%。這一數字與國美電器2008年中期業績248.74億元相差無幾。二季度，國美電器實現銷售收入130.91億元，創下公司自2004年上市以來的季度最好收入水平。

　　數據還顯示，上半年國美電器權益所有者應占利潤為人民幣9.62億元，同比勁升65.86%，不過這與2008年上半年國美電器11.5億元的凈利潤相比仍略有差距。此外，今年上半年，國美電器綜合毛利率由去年同期的16.48%上升至17.04%，經營利潤率亦由去年同期的3.28%增長至5.02%。

　　國美電器總裁王俊洲表示，這一業績證明公司已成功走出自危機以來最低迷的時期。

　　不過，黃光裕方面的人士表示，即便國美業績很漂亮，也不能僅從縱向進行對比，還要從長期發展的戰略角度，與市場主要競爭對手進行橫向對比。

　　此前，國美電器主要競爭對手蘇寧電器上半年業績快報顯示，蘇寧上半年實現收入360.55億元，同比增長31.9%，凈利潤26.27億元，同比增長53.33%。而一季度國美電器實現凈利潤3.33億元，同比增長3.42%；蘇寧電器凈利潤則為8.84億元，同比增長86.08%。

　　上述黃光裕方面人士指出，國美上半年業績同比去年有所增長，受包括家電下鄉、以舊換新等政策因素的影響很大。他仍然強調，陳曉的國美策略就是通過關閉大量利潤率在平均水平線以下的門店，換取短期單店盈利數據的提升，這種方式看起來是在做業績，但其實是在“殺雞取卵”。

　　貝恩將債轉股放手一搏

　　國美電器昨天宣布，公司董事會將于9月28日召開特別股東大會，回應公司于8月4日由黃光裕獨資擁有并以國美主要股東署名的Shinning Crown Holdings Inc收到的要求信。

　　這將是黃光裕和陳曉的最終對決。陳曉表示，屆時如果失敗，那么退出將是他的最好選擇。但他仍然強調，如果那樣，其對整個公司和股東的利益是不負責任的。

　　國美電器表示，董事會相信，與黃光裕提名的缺乏行業經驗的董事人選相比，由陳曉領導的現任職業經理人團隊，加上貝恩資本的支持，更有能力為國美的所有股東創造價值。

　　據介紹，貝恩資本已向國美電器董事會確認，計劃在特別股東大會前將所持可轉換債券全部轉股，使貝恩資本能夠投票支持公司代表在特別股東大會上重新當選董事并反對黃光裕的提議。

　　但即便如此，最終的勝負結果仍然難料。在貝恩資本選擇將手持可轉債轉換為國美股權之后，黃光裕手握34%的股權將被攤薄至29.8%。貝恩資本與陳曉一方持股量最多可達11%左右，必須另外獲得至少19%以上的股東支持，才有可能否決黃光裕的動議。而要確保否決成功，則需另外獲得至少39%的股東支持，幾乎要獲得國美全部前50大機構投資者的支持才行。

　　為此，陳曉昨天表示：“我在此呼吁股東們在9月28日的特別股東大會上支持我們，為所有股東的利益，能讓公司正常經營，從而落實公司的五年發展藍圖�！庇浾� 周 宇