證監(jiān)會就深化新股發(fā)行制度改革答記者問

　　中新網(wǎng)8月20日電 據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站消息，按照新股發(fā)行體制改革的整體安排，近日中國證監(jiān)會就《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》和《關(guān)于修改＜證券發(fā)行與承銷管理辦法＞的決定(征求意見稿)》公開向社會征求意見。中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人就相關(guān)問題接受了記者的采訪。

　　以下為答問全文：

　　記者：去年6月證監(jiān)會推出了新股發(fā)行體制改革，至今已有一年多的時間，請談一下前期改革的進(jìn)展情況，改革取得了哪些成效？

　　答：去年6月10日我會啟動了新一輪新股發(fā)行體制改革，這次改革繼續(xù)市場化改革方向不動搖，緊緊圍繞定價和發(fā)行承銷方式兩個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，完善制度安排，強(qiáng)化市場約束。改革的方向是通過完善制度進(jìn)一步強(qiáng)化市場約束，推動發(fā)行人、投資者、承銷商等市場主體歸位盡責(zé)，重視中小投資者的參與意愿，使新股價格更能反映市場選擇，市場主體的行為更加慎重自律，促進(jìn)長期理性投資。在具體實(shí)施上，按照分步實(shí)施、逐步完善的原則，分階段逐步推出各項(xiàng)改革措施，其中第一階段主要推出四項(xiàng)具體措施：完善詢價和申購的報價約束機(jī)制，設(shè)定最低申購的底限；將網(wǎng)下網(wǎng)上申購參與對象分開；網(wǎng)上單個申購賬戶設(shè)定上限；加強(qiáng)新股認(rèn)購風(fēng)險提示。

　　截至2010年6月底，共有295家企業(yè)(上海主板公司22家、深圳中小板公司180家、創(chuàng)業(yè)板公司93家)按照新辦法發(fā)行新股。從目前情況來看，新股發(fā)行進(jìn)展有序，各項(xiàng)改革要求逐步落實(shí)，達(dá)到了第一階段改革目標(biāo)。主要表現(xiàn)是：新股定價的市場化程度進(jìn)一步提高，對最終的定價結(jié)果我會沒有實(shí)施行政指導(dǎo)；凍結(jié)資金量顯著減少，機(jī)構(gòu)巨額資金申購新股狀況大大緩解；個人投資者中簽戶數(shù)大幅提高，股份配售向有意愿的個人投資者傾斜；新股上市首日漲幅大幅下降，一二級市場價差明顯縮小；投資者進(jìn)一步增強(qiáng)了防范一級市場投資風(fēng)險的意識；市場參與主體的履職盡責(zé)意識顯著提高，角色定位逐漸清晰。目前市場化的改革方向得到了社會的普遍認(rèn)同，把發(fā)行體制改革向縱深推進(jìn)成為市場共識，推出下一步改革措施的市場條件已基本具備。為此，我們起草了《指導(dǎo)意見》并向社會公開征求意見。

　　記者：能否介紹一下新股發(fā)行體制改革第二階段措施的基本思路？

　　答： 新股發(fā)行體制改革是一個整體，改革原則、基本內(nèi)容和預(yù)期目標(biāo)去年都已向社會公開征求過意見，這些既定事項(xiàng)都沒有變。按照分步實(shí)施、逐步完善的原則，第二階段改革措施是新股發(fā)行體制改革的組成部分，也是第一階段改革措施的延伸和繼續(xù)。這一階段改革的主要考慮是在前期改革的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步完善詢價過程中報價和配售約束機(jī)制，促進(jìn)新股定價進(jìn)一步市場化；增強(qiáng)定價信息透明度，強(qiáng)化對詢價機(jī)構(gòu)的約束，合理引導(dǎo)市場；進(jìn)一步增加承銷與配售的靈活性，理順承銷機(jī)制，完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制，強(qiáng)化發(fā)行人、投資人、承銷商等市場主體的職責(zé)。具體考慮有以下幾個方面：

　　1、繼續(xù)完善詢價過程中報價和配售約束機(jī)制，提高中小型公司新股發(fā)行中單個機(jī)構(gòu)獲配股份的數(shù)量，加大定價者的責(zé)任，促進(jìn)報價更加審慎和真實(shí)。

　　2、適當(dāng)擴(kuò)大參與詢價的機(jī)構(gòu)范圍，允許主承銷商推薦一定數(shù)量的具有較高定價能力、優(yōu)質(zhì)長期的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價和配售。

　　3、增強(qiáng)定價信息透明度，督促券商、機(jī)構(gòu)的詢價定價不斷審慎自律，強(qiáng)化社會公眾的價值投資理念。

　　4、完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制，督促發(fā)行人及其主承銷商合理設(shè)計(jì)承銷流程，有效管理承銷風(fēng)險。

　　記者：《指導(dǎo)意見》提出了網(wǎng)下可搖號配售，這主要是解決什么問題？

　　答： 網(wǎng)下配售主要由報價和配售兩個環(huán)節(jié)構(gòu)成。第一階段改革提出了最低申購量要求，機(jī)構(gòu)投資者在參與詢價時需同時申報價格及對應(yīng)的申購數(shù)量，基本杜絕了高報不買和低報高買的情況，由此解決了報價環(huán)節(jié)的問題。但是在配售環(huán)節(jié)，目前網(wǎng)下配售采用的是對全部有效申購進(jìn)行同比例配售，所有有效報價機(jī)構(gòu)均可獲配股份，由于認(rèn)購踴躍，單個機(jī)構(gòu)獲配股份數(shù)量較少。以中小板公司發(fā)行為例，單一機(jī)構(gòu)通常只能獲配幾萬股左右，最少的不足1萬股。因獲配股份數(shù)量太少，詢價對象認(rèn)真研究上市公司的基本面并審慎報價的動力比較薄弱，不同程度地存在報價隨意的情況，有人為抬高報價水平的傾向。