看好后市 四大正收益私募將擇機增倉(2)

　　陳宏超：經濟政策面會繼續保持適度寬松，加大緊縮的概率較小。

　　余定恒：我認為這種概率不大。7月份CPI上漲的主要原因是自然災害增多導致農產品價格上漲，不具有趨勢性。另外，目前GDP的增速放緩，說明前期政策面緊縮的效果初步顯現，并在管理層的可控范圍內。所以，繼續出臺從緊政策的概率并不大。

　　吳險峰：目前貨幣及財政政策進入觀察期，市場資金緊張的情況有所緩解，但央行的凈回籠資金也會限制資金的寬松；7月PMI再次下降，表明經濟增長預期下降，經濟增長過熱在宏觀調控的持續影響下已經減弱，市場對進一步的緊縮措施預期有望同時下降。我們略有調整對流動性的觀點：貨幣政策有望真正過渡到中性的常態，市場流動性下半年總體處于中性，好于上半年的概率正在提高。

　　話題4：哪些板塊有機會？

　　NBD：近期消費類板塊表現強勁，周期性板塊卻表現低迷，這是什么原因？

　　李彥煒：周期性板塊中的房地產板塊最近機會很小，這是個政策性的問題。4月份的政策已經很清楚了，房價在未來不會漲。這種狀態下，企業的價值就沒法判斷，所以我可能不會關注房地產板塊了。房地產和股市都有10年輪回，2000年A股行情結束，是因為政策宣布央企不能進入股市，這次非地產主業央企被告知退出房地產市場，也標志著未來10年房地產市場沒有機會。

　　陳宏超：由于經濟處于緩慢復蘇和反復筑底的過程中，所以周期性品種難有大表現，而消費受周期因素影響小，且未來收入進入長增長周期，加上通脹預期，因此消費類股票表現較好。

　　余定恒：我認為這跟行情所處階段有關。前期市場超跌導致投資者情緒悲觀，一旦有反彈，周期性板塊反彈力度會比較大。現階段，大盤進入震蕩階段，并且總體信心有所恢復，從板塊輪動的角度看，消費類板塊開始表現強勁。

　　吳險峰：中國經濟結構調整在政策引導下，正通過自身內生性的需求，以接近市場化的原則推進。由于結構調整的方向已經確定，符合未來發展方向、有望成為未來藍籌股的企業正在醞釀或已經誕生，投資該類企業的時機正在出現。

　　NBD：你看好哪些板塊或者行業的機會？

　　李彥煒：未來的投資要精選個股。假設出現滯漲的情況，就要選擇有定價能力的企業。比如CPI上漲，零售業的進貨價格就會跟著上漲，其銷售價格也能上漲，這樣的公司毛利率必然擴大，因為銷售的基數更大。從這個邏輯來看，零售企業是值得投資的。此外，今年關于新能源汽車出臺了很多政策，內容很多，且每隔一兩個月就會出政策，所以新能源行業是充滿機會的。

　　陳宏超：看好消費、新興產業、新興服務業、醫藥等行業。

　　余定恒：看好消費行業和戰略新興產業。

　　吳險峰：以具有核心競爭優勢的科技股作為先鋒，以現代服務及消費作為兩翼，以強周期行業的超跌作為后衛。我們下階段的投資策略是尋找未來偉大的企業。當找到未來的藍籌股，又具有一定安全邊際時，我們將重倉出擊。

　　話題5：現在有多少倉位？

　　NBD：現在有多少倉位？未來會增倉或者減倉嗎？

　　陳宏超：7成左右倉位，主要根據投資標的情況調倉，會做適當調整。

　　余定恒：現在的倉位在五六成。未來增倉或者減倉要根據市場情況而定。

　　吳險峰：5成，未來會增倉。（記者 毛晉楠）