證監會和銀行不再"護犢" 基金"不死"神話將破

　　基金“不死”神話或將被打破。一邊是監管層將不再允許新基金延長募集期；一邊是幾大銀行約定擬集體放棄對有清盤風險基金的“打撈”。

　　越來越多的跡象顯示，各方因素均促使基金市場將向更深入的市場化格局發展。未來因不足募集規模下限而無法成立的新基金，和被持有人拋棄使得份額降至清盤線下的老基金，或將走向自然消亡。

　　首募期不再延長

　　博時大中華亞太精選（QDII）或將成為最后一只延長募集期的新基金。《每日經濟新聞》獲悉，證監會已對部分基金公司進行口頭通知，在博時大中華亞太精選之后將不再允許新基金延長發行期限。這意味著，如果發行期結束新基金還未能達到“2億份”的成立下線，將出現無法成立的情況。

　　目前大部分基金發行期限在1個月左右，而在市場低迷之際，常常會有申請延長募集期的新基金。今年6月發行的新基金中，信達澳銀紅利回報和博時大中華亞太精選先后宣布延長募集期，最終成立規模也偏小，分別募得5.95億份和5.55億份。而進入二季度以后，剛剛邁過成立下線的新基金比肩接踵而來。

　　而據某小型基金公司市場部負責人透露，即便如此窘迫地擠過成立門檻，也是在“幫忙資金”的助推下完成。業內人士告訴本報記者，目前以工行建行為主托管行的基金銷售情況愈發困難，主托管行僅賣出幾千萬份的情況也有發生。基金公司不得不求助于機構資金幫忙“沖量”，以完成募集。

　　在此時點證監會發出 “口頭通知”也意味著監管層并不鼓勵“面子工程”。不排除未來可能有中小基金公司面對求助 “幫忙資金”所要付出的成本考慮以及本身資源有限等原因，讓新產品不得不“流產”。

　　“幫忙資金”動搖

　　事實上，“幫忙資金”本身也開始萌生去意。隨著基金產品越來越多，機構或將無暇顧及那些瀕死掙扎的“微基”了。

　　《每日經濟新聞》記者從銀行渠道了解到，今年幾大托管銀行間達成了一個不成文的共識：只要有一家銀行放棄所托管瀕臨清盤的基金（對資產凈值不足5000萬基金的臨時資金幫助），其他銀行將會集體放棄。

　　根據 《證券投資基金運作管理辦法》規定：在開放式基金合同生效后的存續期內，若連續60日基金資產凈值低于5000萬元，或者連續60日基金份額持有人數量達不到100人的，則基金管理人在經中國證監會批準后，有權宣布該基金終止。

　　起止至今，雖然曾有不少基金在清盤線之下游走，但在各方努力“打撈”之下，尚未有溺入清盤泥沼的老基金。

　　但從銀行間的這則口頭協議來看，托管行似乎已經厭倦對那些掙扎在生死線上基金的救贖。可以想見的是，若一旦渠道棄之不顧，那些被持有人拋棄的老基金將迅速走向規模衰竭。

　　資料顯示，截至二季度末，華富策略精選和天治創新先鋒兩只基金都在生死線之下，基金資產凈值分別為為4808萬元和4967萬元。此外，還有多家基金公司產品距離5000萬元紅線僅有咫尺之遙。

　　記者手記

　　“不可能存在的黑天鵝”

　　在澳大利亞被發現之前，歐洲人認為黑天鵝是不存在的。從這幾年來看，某些基金遇見岌岌可危的時刻并非沒有出現過，但行政和人為之力卻有意匡扶一把渡過難關。從國內基金業興起至今，尚未出現新產品無法成立以及老產品清盤的情況，基金產品的自然消亡成了名副其實的 “不可能存在的黑天鵝”。

　　但只要有一只“黑天鵝”冒頭，以前的規則都將土崩瓦解。越來越多的跡象顯示，無論是監管層還是關聯機構，都有意促使市場的力量對基金產品的 “生死”進行抉擇——這顯然符合更多人的長期利益。

　　對于與基金公司有著共同利益關聯而挺身“幫忙”的機構實則冒著不小的風險，尤其是在震蕩的市場環境下，“注資”后并不能保證全身而退，相反割肉出場的經歷并不是沒有。而為了能使幫忙資金安全撤退，不少基金要等到封閉期打開后才開始緩步建倉，這又很可能犧牲了持有人的潛在收益。

　　隨著基金產品越來越豐富，投資者的選擇也更加多樣，市場的抉擇將使基金產品面臨自然的優勝劣汰。(徐皓)