期指2900點關口存較大分歧

　　中報業績良好的鋼鐵等行業領漲大市，滬深300現指昨日延續漲勢，市場人氣依舊不減，而且成交量繼續放大。期指走勢再度弱于現指，8月合約早盤沖高至2900點一帶遭遇較強阻力，微幅收跌，尾盤有部分多單出局。而其余三個合約期價均小幅上揚。

　　期現套利方面，8月合約多數處于升水狀態，午后鮮有貼水。隨著到期日的臨近，我們將8月合約的期現套利閥值降低為15點，可以看出，套利機會更多地出現在10點15分之前。9月合約基差呈現出震蕩下行的態勢，說明午后期貨市場的多頭相對于現貨市場的多頭更為謹慎，其全天也出現了短暫的期現套利機會。跨期套利方面，9月-8月價差游走于10.2點-14.6點，再度恢復平穩。12月-8月價差重心有所上移，按照我們的建議賣出8月合約買入12月合約的套利倉可以繼續持有。

　　近期行情在猶豫中進行，這是由于技術面和基本面的背離。我國經濟增速的回落不僅帶來了政策放松的預期，也將會在未來一段時間內影響企業的盈利能力，這是一個不爭的事實，我們仍然將這波行情界定為反彈而非反轉，只是空間超乎很多人的預期。主力合約的升貼水主導著市場的情緒，但是海外市場經驗表明，期指上漲過程中并一定伴隨著升水，下跌過程中也不必然伴隨著貼水。當市場處于峰值時，期指合約絕大多數時間處于升水狀態；反之亦然成立。香港股指期貨市場的發展經驗給我們帶來一點啟示，上漲過程中如果伴隨著期指大幅升水則往往是行情的轉折點，此時如果持倉量銳減的話，那么出現調整的概率就非常大。在市場普遍猜測調整時，滬深300現指漲勢一如既往。8月合約昨日在2900點遇阻，這是因為市場積累了大量的獲利盤，技術指標也有待修復。從昨日8月合約的持倉來看，前十位多頭主力減倉1815手，前十位空頭主力減倉434手，市場在2900點這一整數關口仍存在較大分歧。操作建議，多單可以選擇繼續持有；也可以選擇波段操作，在2900點附近獲利了結部分倉位，盤中遇支撐位2870點、2862點予以接回。（海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉）