農行入指是“節點”而非“拐點”

　　上市11天的農業銀行今日被正式計入上證指數、滬深300等成份指數。“大象”的入圍，無疑是資本市場的又一大事。“發行規模、招股價、上市首日表現”，這最后一家國有大行上市之路的每一個節點，都伴隨著閃光燈和觀點的交鋒，此次也不例外。

　　根據相關測算，農行目前在A股市場的規模占滬市總市值的權重約為5.76%。按此計算，今后農行每漲跌一個百分點，大約會給上證指數帶來約1.48點的波動。因此，市場各方已經就農行入指將產生的影響展開了熱烈的討論。

　　從上市后的表現來看，農行股價不但沒有出現前期市場所擔憂的破發，反而在連續五天的耐心盤整后，第六天開始發力拉升。昨日，農行創出2.85元的新高，單日漲幅2.16%。

　　H股方面更是喜訊不斷。麥格理、CRMC、摩根大通等國際機構均斥資上百億港元對農行H股進行增持。加上摩根士丹利和高盛，5家外資行已經累計增持農行H股129億股，涉資419.7億港元，大有搶籌之勢。

　　受益于上述因素，各方對農行入指普遍持積極觀點。也有分析師認為，農行入指后會產生基金的配置需求，對其走勢形成利好。還有分析師認為，農行由于市值不大，容易拉升，很可能在今日走出較好的行情。此外，更為看多的觀點認為，農行入指可能會引發新一輪行情，成為大盤上攻的助推器。

　　上述觀點各有其在理之處，但筆者認為，看待這樣一件資本市場的大事，應該從更多既定的客觀事實上去分析。

　　首先，根據各個指數的編制原則，農行A股在各大指數中所占的權重不一，對其影響也將不同，因此不能一概而論。目前所能肯定的只有一點，即其加入指數后，將會加大金融板塊對各大指數的影響。

　　其次，農行入指并非是突發性新聞，早在上市之初就已列入日程表。資本市場對此消息已經有足夠的時間消化。而各大基金更不會因為一個日期上的節點改變其整體操作規劃。據筆者了解，一般基金會按照其對整體經濟和行業的把握，制定一個較為長期的資本配置規劃。所以，看好農行的各位基金經理應該會在農行上市之際就根據自己制定的配置計劃逐步建倉。

　　最后，目前我國的資本市場已經較為成熟，其所反映的永遠是整個宏觀經濟基本面的變化。農行入指雖然是大事，但絕對不會因其改變市場運行的軌跡。同樣，對于農行股價，也許會因為入指一事產生一定預期引起短線走強，但不可能因此產生類似“一飛沖天”的決定性影響。

　　上述觀點可以通過回顧歷史來驗證。在工、中、建三大行股票上市、入指之際，無論是市場還是個股均沒有發生質的改變。股市運行的依據，依舊是其內在的決定性因素，而非某個日期性的事件。

　　此外，農行作為權重股，其入指的使命在于企穩走好，穩定局勢，使得股指能夠更客觀地反映經濟走勢。所以，無論漲跌都應該平靜看待。□ 然 慈