農行上市成為大盤分水嶺

　　五窮六絕七翻身的股諺再次應驗，七月份滬深股指展開了一波較為凌厲的反彈行情。在農行上市后，大盤出現了階段性的逆轉走勢，原本疲弱的大盤藍籌股紛紛發動反攻，上海本地股、新能源等題材股也均不甘示弱，熱點此起彼伏。市場情緒似乎也由農行上市前的一致悲觀轉向普遍樂觀，雖然對反彈高度仍有分歧，但是短期看漲已經達成共識。

　　筆者認為，農行上市或作為市場行情轉折的分水嶺，大盤在股價超跌、中報超預期等多重利好因素疊加的帶動下，短線仍有反彈空間，60日均線以及2600點不會對大盤造成強烈的壓制，反彈高度有可能超出市場預期。從上行節奏來看，大盤在進入到前期平臺密集成交區后，上漲斜率將趨于平緩，調整隨時都有可能展開。具體分析影響市場運行的原因，可以概括為以下兩個方面：

　　一方面，農行上市平開高走，成為大盤上漲的分水嶺，市場憧憬可能成為多頭的旗幟。農行上市前，市場擔心融資壓力以及破發風險，股指連續走低。在農行上市成功保住發行價之后，市場信心開始逐步增強。繼7月16日美資基 金 Capital Research andManageMEntCompany在農行H股上市首日購入39.3億股農行股份之后，摩根士丹利也于7月19日在場內以每股平均價3.217港元，購入約1.05億股農行H股，持股量增至16.31%。在外資機構大舉買入農行H股消息刺激下，農行展開防守反擊，農行H股A股聯袂走高。回顧歷史上多只大盤股上市前后的走勢，均對市場產生重大的影響，甚至成為階段性行情的轉折點。其中06年中國國航上市平開高走，股價狂漲10倍，成為當年牛市的領頭羊。相反中石油07年底上市之后高開低走且最終破發，成為帶動大盤進入熊市的重要因素。而如今農行上市角色如何定位仍然存在分歧。筆者認為，農行的市場定位仍以穩定信心的角色為主，期待農行走出類似國航一波的超級大行情難度較大。這不僅因為銀行市值過于龐大，且該股也缺乏基本面的支持。不過，只要農行股價保持平穩，就是對市場信心的有力支持。

　　另一方面，基于調控政策放松的預期，上周大盤藍籌股聞風起舞，然而實現風格轉換仍困難重重。本輪反彈的一個重要變化就是沉睡許久的大盤藍籌股紛紛放量上攻，“地產、銀行、鋼鐵、煤炭、有色”五朵金花重新綻放，這似乎讓投資者感受到了07年大牛市的氣息。筆者認為，權重股上漲的內在動力仍然在于宏觀政策的放松預期，市場更將近期管理層的講話解讀為釋放調控政策預期放松的信號。筆者認為，在目前的經濟環境下，為了防止經濟二次探底，政策很有可能重新轉向適度寬松，尤其在基礎設施建設以及區域振興領域，而房地產政策將繼續保持現狀，未來不會出臺更為嚴厲的調控措施。如果固定資產投資適度增長，上游投資鏈將會受到鼓舞，鋼鐵、水泥、煤炭、有色等強周期性行業將有轉機出現，相關行業股價出現大幅反彈也就合情合理。

　　展望市場的短期走勢，60日線以及2600點一線將會對大盤反彈構成一定阻力。由于股指已經深入到5、6月份平臺阻力位，短期震蕩在所難免。在政策面暖風頻吹的背景下，藍籌股的活躍勢必增加成功突破的幾率。因此投資者沒有必要過度擔心2600點的阻力，只需要適度謹慎即可。如果眼光放長遠一些，大盤很有可能最終形成頭肩底走勢，三季度大盤將會以構筑右肩為主，四季度市場將會迎來一輪主升行情。

　　在操作策略上，建議投資者轉向積極，短期仍然關注大盤藍籌股的估值修復行情，煤炭、有色等板塊仍有上漲空間，汽車、家電等中報行情也將繼續。但是從上漲的持續性分析，受到國家政策強力支持的區域振興以及新能源行業仍然具備中長期上漲的潛力，投資者可以精選個股，耐心持有。 □長城證券 張勇