分析師：市場已激活 反彈有望向縱深發展

　　周四滬深股指繼續穩步上行，收盤漲幅均超過了1%。滬指日K線收出5連陽，表明周三的十字星屬于典型的上升中繼形態。我們認為，目前政策面改善預期較為強烈，反彈行情有望向縱深發展。市場賺錢效應開始集中體現。投資者可逐步增大倉位，前瞻性布局潛在市場熱點，分享指數上漲的成果。

　　政策改善預期強烈

　　從目前經濟的基本面來看，全年有望保持高速增長，二次探底的可能性并不大。加息的概率也明顯下降，繼續緊縮的壓力并不存在。尤其值得關注的是，政策面開始出現一些新的動向，將對投資者預期產生重大影響。從近期盤面來看，已經對相關板塊形成了明顯刺激。

　　首先是西部大開發的新戰略定位。西部大開發將在區域協調發展總體戰略中具有優先地位，在實現可持續發展中具有特殊地位。今明兩年是西部大開發第二個十年的啟動年，將對固定資產投資和西部地區經濟增長產生有力帶動。這將在一定程度上彌補房地產投資和外需下滑的影響。

　　其次是房地產市場的發展態勢。我們認為，房地產市場未來最有可能演變的結果是：房價小幅回調后穩定下來，銷量出現逐步回升。這是最可能為各方接受的結果。如果房價再度上揚，意味著地產的調控新政并沒有產生預期的效果，必然會引發新一輪的調控。但是如果房價和銷量大幅度下滑，當前經濟將難以承受。綜合各種情況來看，價穩量增是博弈雙方所能接受的結果，也有望成為最終博弈的結果。

　　從政策預期的角度來看，目前市場預期最壞的時期正在過去，調控力度不會再加大。前期市場預期的更加嚴厲的調控措施并沒有出臺，后續將以維持原來的政策為主。而西部大開發、新能源等戰略新興產業規劃逐步成為政策重點，調結構和經濟轉型在使經濟形成新的增長點的同時，也會使得市場中的新熱點陸續脫穎而出。

　　把握市場熱點節奏

　　目前滬深300指數和深成指已經率先收復60日均線；上證綜指亦有望進一步上行，試探前期箱體頂部2686點的壓力。中期反彈目標位將迅速上升到2890點一線。盡管周四兩市量能略有萎縮，但超過九成的個股處于上漲之中，較為明顯的上行趨勢已然確立。我們認為，目前尚處于市場反彈初期，應把握好市場熱點節奏，逐步加大倉位持股待漲。建議近期重點關注以下幾條主線。

　　一是經濟復蘇的先導產業，如房地產、汽車及相關的上下游周期性產業。目前房地產股處于歷史低位，估值水平甚至低于2008年底金融危機沖擊下的程度。根據中國行業輪動的基本規律，每次行業景氣的復蘇都是以先導行業的率先復蘇為標志。而中國當前先導行業就是住行消費升級階段的汽車、地產行業。房地產股、汽車股在經歷了上半年大幅調整之后，已有率先逆轉向上的跡象。而其上下游的有色、鋼鐵等周期性行業股票前期超跌較為嚴重，在流動性改善的背景下亦存在較為強烈的反彈動力。

　　二是中報預增比例較高及業績超預期的行業公司，如煤炭、電子、機械設備、醫藥等。尤其是醫藥行業，前期在指數調整過程中成為最后的殺跌動力，整體大幅調整之后相對估值水平明顯回落，在周期性行業率先上漲后補漲要求日益強烈，有望成為反彈行情中后程的龍頭。

　　三是把握西部大開發題材股。西部大開發是當前決策層對經濟布局的新思考，是對經濟兩難問題的一種部分解決辦法，乃至于一輪新的小規模經濟刺激方案，因此布局西部板塊將具有較為可靠的安全邊際。建議選擇能實際受惠的公司，如西部區域的基建類股票。從該板塊近期表現來看，開始有再度啟動的跡象，預計該板塊將持續活躍，有望貫穿市場的整個反彈周期。 (東海證券 王 凡)