第一創業蘇彥祝：看反彈不看反轉 年內無大行情(2)

　　蘇彥祝：在政策不變的情況下，經濟在下半年會繼續減速。但是并不存在二次探底風險，因為此次經濟增速下滑是政府主動緊縮的結果，可控性很強，既能收緊，也能放松，等到經濟回落到政府不能接受的程度時，政府既有動機也有能力放松緊縮政策，政策放松會帶來經濟增速的恢復，也會帶來A股市場的反轉。

　　中國證券報：目前市場普遍寄希望下半年宏觀調控政策的放松給A股帶來系統性上漲的機會，您預計年內調控放松的可能性有多大，放松的形式會有哪些？

　　蘇彥祝：我覺得年內調控政策放松的可能性不大，因為上半年出口增速還不錯，名義GDP增速也還不錯，中期來看經濟潛在增長率也還過得去，不存在二次探底的風險，政府對于經濟的擔憂沒有那么強。所以下半年沒有大行情。

　　調控放松的時機跟經濟下滑的速度有關，很難預測。比如GDP增速接近8%，或者經濟下滑已經危及到就業的情況時，調控政策肯定會放松。調控放松的表現形式包括存款準備金率降低、信貸管制放松和房地產調控放松等等，對于股市而言，信貸放松和房地產調控放松才是決定性的放松，存款準備金率下降對股市影響不大。下半年信貸可能略有放松，但是房地產調控放松的可能性很小。

　　中國證券報：怎么看三季度的市場走勢？有哪些投資機會值得關注？

　　蘇彥祝：三季度市場仍會維持震蕩格局，震蕩略向上的概率較大，但是空間不樂觀，都是短行情沒有大行情。這里面的投資機會可以分為兩種：一種是短期機會，前期下跌較多的一些周期性板塊可能會展開估值修復的短期行情，迅速沖上去再回落；另一種是長期機會，符合經濟轉型方向的一些行業和板塊，尤其是醫藥、商業零售、食品飲料、服裝等日常消費板塊，它們在上半年上漲較多，估值偏高了，跌到一定位置投資價值又出現了，它們存在長期性的投資機會，未來跟大盤走勢相對關系不大。