基金死守必需消費品 周期性板塊成重災區

　　基金二季報今日全部披露完畢，天相投顧對基金二季報前十大重倉股的統計顯示，醫療保健、食品飲料、超市等必需消費品受到基金的青睞，金融、地產、煤炭等周期性品種成為基金減持的重災區。

　　二季度“大把吃藥”

　　在基金增持前50大股票中，最引人注目的是醫藥板塊，東阿阿膠、云南白藥、上海醫藥、哈藥股份、康美藥業、華潤三九、天士力等，基金似乎是見“藥”就吃，不管其是中藥，還是化學藥、生物制品。除了醫藥板塊之外，基金增持前50大股票中，伊利股份、燕京啤酒、洋河股份、山西汾酒、青島啤酒、五糧液等構成了另一明顯的食品飲料板塊，王府井、新華百貨、大商股份等商業股也被基金集中看中。

　　基金重點配置醫藥、食品飲料和商業股，主要是看中受益于勞動力成本上升，特別是中低收入人群收入增長后推動的消費升級，給這些必需消費品帶來的確定性增長機會。事實上，在很多基金二季報的投資策略分析中，“大消費”成為關鍵詞之一，他們不但將其作為防御性配置的重點，而且表示在政策轉向前，“大消費”仍然是其首選。

　　在基金增持的股票中，黃金板塊也值得關注。中金黃金是基金增持前五十大股票的第二名，一季度末持有該股的基金只有4只，二季度末增加到23只，持有山東黃金的基金也由一季度末的10只增加到23只，這或許代表了一批機構投資者對通貨膨脹的擔心。

　　在基金加減倉位的過程中，既體現出板塊屬性，同時個股性質也很明顯。如盡管基金大幅增持食品飲料板塊，但茅臺卻受到了減持，這也導致茅臺在二季度跌幅高達19.78%，洋河股份二季度漲幅卻高達32.17%。

　　周期性板塊成重災區

　　在二季度，地產調控是關鍵詞，一系列嚴厲的房地產新政的頻頻出臺，改變了投資者的預期，加上歐洲債務危機的深化，“二次探底”論被市場屢屢提及，周期性板塊因此被基金大幅減持。

　　天相投顧的統計顯示，二季度，萬科、華僑城、金地集團、保利地產等一線地產股全部上了基金減持榜，招商銀行、興業銀行、民生銀行、浦發銀行、深發展、中信證券占到了基金減持前十大股票中的六席。北京銀行、工商銀行、中國太保、交通銀行、建設銀行在減持榜上緊隨其后。西山煤電、國陽新能、冀中能源、盤江股份等煤炭股，三一重工、中聯重科等工程機械股也均被基金大幅減持。鞍鋼、太鋼不銹等鋼鐵股則直接被基金剔出前五十大重倉股行列。

　　而在近期的反彈中，銀行、煤炭、工程機械等周期性板塊均一馬當先，漲幅居前，這是否標志著基金改變了對這些周期性板塊的估值呢？事實上，基金二季報的投資策略或現出端倪。博時主題行業等一批基金認為，市場對經濟的發展過于悲觀了，未來幾個季度國內經濟的發展將放緩，但這絕不是經濟危機。銀行、地產、家電、汽車以及部分機械行業等藍籌公司估值偏低，業績穩定增長，值得關注。 （記者 易非）