煤炭行業基本面未變 上漲動力來自低估值

　　7月19日，采掘業公司延續并擴大上周五的漲勢，以5.29%的漲幅位居板塊漲幅首位，其中恒源煤電(600971)、靖遠煤電(000552)、平煤股份(601666)漲停，另有神火股份(000933)、潞安環能(601699)、冀中能源(000937)等10只煤炭板塊個股漲幅超過5%。不過，中國證券報記者連線業內公司得知，目前行業和公司的基本面均沒有明顯改善，而分析人士則認為，低估值可能是煤炭股集體大漲的動力。

　　否認基本面變化

　　中國證券報記者致電恒源煤電、靖遠煤電，兩公司證券部人士均表示，目前不論是公司層面還是行業層面、基本面都沒有發生變化。恒源煤電人士還透露，業內對煤炭市場未來的預期并不是很好，有的預期二季度以后煤價可能會下跌，目前處于高位的煤價可能不會持續。

　　煤炭運銷協會秘書長董躍鷹近期表示，新近出臺的房地產調控政策、節能減排政策以及貨幣政策調整等都對經濟增長造成一定影響，而在煤炭供應并沒有明顯減少的情況下，房地產調控、節能減排等政策都將在一定程度上減緩煤炭需求增長幅度。

　　恒源煤電人士則認為，房地產調控政策對煤炭行業影響更大。他表示，公司離消費地較近，運輸上具有優勢，目前需求沒有問題，但如果全國需求都受到影響，公司也無法獨善其身。

　　靖遠煤電近期發布上半年業績預告稱，預計上半年凈利潤約為3900萬元左右，每股收益約0.22元，均同比增長50%-100%。公告稱，今年公司產能提升，煤炭銷售趨于正常，產銷量同比提高。

　　據公司人士透露，去年由于金融危機影響，公司煤炭銷售情況不好，基數比較低，今年以來影響逐漸消退，一季度業績略有增長，二季度則明顯好轉。據了解，公司85%的煤炭銷售量是合同銷售，其中60%在省內銷售，而今年公司電煤合同價格比去年上漲50元/噸。

　　估值有吸引力

　　雖然都否認公司和行業基本面有變化，但兩公司人士都認為目前煤炭股估值較低，能夠支撐一定程度的反彈，而這也是不少券商分析人士給出的推薦理由。“最近確實有一些券商研究員空翻多，但給的理由都很勉強，最大的邏輯無非是現在煤炭股都很便宜。”一位買方研究員評論說。

　　目前煤炭板塊動態PE在13倍左右，接近歷史低位。有分析人士認為，盡管煤炭行業下半年基本面仍存在一定的不確定性，但在周期類行業中，煤炭上市公司2010年的盈利相對更有保障。此外，煤炭行業上市公司大多都有勢力強大的母公司作為后盾，具有資產注入和外延式增長預期。

　　也有分析人士選擇從全球化的視野來看待煤炭行業前景。齊魯證券分析師龔云華、劉昭亮就認為，2011年亞太區域煤炭市場景氣可能超越預期，2010-2013年，中國與印度、日韓“爭奪”煤炭資源的程度會加劇，這種局面將持續到2013-2014年中國國內煤炭運輸瓶頸得到緩和為止。

　　廣發證券分析師陳亮也認為，由于印度需求崛起，如果日韓等現有煤炭進口國的進口量不萎縮，則未來5年國際煤價的趨勢性上漲是確定的，這將提升全球煤炭股估值，進而提高中國煤炭股估值。 （李陽丹）