農行H股首日表現強于A股 看好長期投資價值

　　中新網7月16日電(王文舉) 農行H股今日在港交所掛牌交易。全天股價走勢比較平穩，高開后持續在3.28港元附近震蕩，最終收盤報3.27港元，漲幅2.19%。全天成交量319177萬股，成交額1046730萬港元。與昨日農行A股走勢相比表現稍強，也強于今日農行A股走勢。

　　總體看，農行股價與其他三大行相比相對較低，業內人士也基本認可農行發行定價，因此，無論投資者還是機構都對農行后期走勢有一定憧憬，這也是農業銀行登陸H股首日高收的原因。短期看，因為A股和H股都可能存在護盤力量，農行短期破發可能性不大，而即使破發，下跌空間有限同時過一段時間之后也會漲回來，長期看，具有一定投資價值。

　　農行高層對H股表現滿意

　　對于今日農行H股表現，中國農業銀行董事長項俊波表示，滿意農行H股開市后表現，認為不錯。

　　凱基證券亞洲營運總裁鄺民彬認為，農行上市將利于大盤繼續走高。近期內地銀行股普遍上升，農行上市將進一步刺激這些權重股走高。他相信，如果環球股市和內地股市都能保持目前狀態，估計農行H股上市首日可達5%左右升幅。在近期內地銀行股普遍上升的趨勢下，跌破發行價的機會非常小。

　　機構繼續看好中長期走勢

　　僑豐證券業務發展董事連敬涵認為，農行H股定價基本合理，中期來看農行存在跌穿招股價的可能性，投資者可以屆時在趁低吸納。

　　業界認為，由于境外市場近期回暖，將農行目前的股價水平與工、中、建三行A股價格相比，不論是從絕對價格角度還是相對估值角度，目前農行的投資價值仍然非常明顯。

　　三星證券表示，農行09-12年復合盈利增長將逾29%，遠高于大型同業平均的18%，因為其全國業務，尤其是改善效率及資旌質素，令其受惠凈息產優勢。不過，此增長主要受惠政府一次性對銀行營運改革及臨時措拖；該行可持續資產報酬率可能會低于同行，因其全國性業務，因高不良貸放令資產報酬率較低；其全國性業務資產組合轉移以符合銀監要求，可能會令整體資產報酬率被攤薄。

　　另外，農行涉及對房地產開發商貸款較多(占整體貸款10%，相比同業7%)。若樓價下跌，可能會令市場較憂心。三星證券認為農行賬面值1.63倍，比工行(01398)及建行(00939)低20%，高于中行(03988)14%，屬合理水平。并給予買入評級。

　　中線持有農行或有較大賺錢機會

　　香港某分析人士認為，除非恒指明顯跌穿兩萬點，否則農行破發的機會應該也不大；而即使稍為跌破底價，過一段時間之后重上水面該也不難。若以較長線而言，短線客的貨源消化完成之后，預料將會有一定的上升空間。

　　業界認為，雖然短線看打新股的投資者目前盈利空間較小，短期快速上漲的可能想亦不大，但中期持有仍“有利可圖”。

　　分析認為，農行與中國經濟的發展，尤其是三四線城市及鄉鎮的發展相關性較高，如果中國經濟持續增長的命題成立則中國經濟增長的動力也將從一線城市擴展至鄉鎮甚至農村，這就是農行未來業績增長的基礎。而此前農行管理層也層透露，今年上半年經營情況理想，純利增長達四成。

　　而且農行的定價比較合理，A股發行價2.68元，H股發行價3.2港元，而眾多限售股在禁售期內至少不會對農行股價構成拋壓。資料顯示，農行總股本3176.47億股，限售A股為2686.82億股；農行的機構投資者共有11個，包括渣打銀行、荷蘭合作銀行、淡馬錫、華潤集團、李嘉誠、科威特投資局及卡塔爾投資局等，占去H股投資四成以上，這些投資者短期內不會沽貨。

　　此外，還有“綠鞋機制”穩定上市初期價格，所以農行股價短期表現可能比較穩定，中線持有或有較大賺錢機會。