淡季增速不減 白酒下半年或可“淺酌”

　　白酒行業是我國傳統的產業，具有“情緒調節劑”和“情感潤滑劑”的明顯特征。隨著人民生活水平的提高以及餐飲行業的蓬勃發展，自2005年以來，行業一直保持著銷售收入和利潤總額增速均超過20%的良好發展趨勢。即使在遭受金融危機，國內經濟低迷的2009年行業依然保持著超過25%的增速。

　　進入2010年，白酒行業增勢依然不減，1-5月份產量累計同比增長30.6%，特別是在銷售淡季的5月份當月產量同比增長32.47%，行業產銷率達到99%左右。

　　從歷史上看，白酒行業對產品成本的轉嫁能力一直較強，盡管原料價格有所上升，但白酒銷售價格的上漲更為明顯。5月份是白酒傳統的消費淡季，往年在這個時期白酒零售價格通常會有小幅回落，但在今年5月份各地主銷白酒平均價格竟然越上了百元大關，比1月份增長18.83%，說明隨著收入的提高，白酒作為公認的社交用酒其檔次也在不斷提升，特別是低收入階層收入的增長為中檔酒市場增長提供了更為明確的發展空間，當然各地主銷白酒價格數據的持續性還需要觀察。

　　目前，高端白酒的價格仍有繼續走強的態勢，如7月份五糧液的批發價和零售價分別上漲到600-630元/瓶、700-730元/瓶；茅臺的零售價格穩中有升，多數地區價格超過了828元/瓶，個別地區的零售價格甚至上沖1000元/瓶；國窖1573的批發價也上調了近50元/瓶；各地生產強勢品牌的高端白酒價格也向600元/瓶附近集結。

　　銷量和價格的雙增長，帶動了行業經濟指標的持續增長，1-5月份白酒行業銷售收入同比增長42%，利潤總額同比增長45.2%。從中報來看，以中檔白酒為銷售主體的區域性強勢白酒企業中期業績的增長都十分顯著。有關公告顯示，洋河股份中期業績預增70%-90%，古井貢酒中期業績預增200%，金種子酒中期業績預增152%-184%；酒鬼酒中期業績預增250%；順鑫農業的白酒業務增速也在70%左右。

　　由于種種原因，五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖等白酒龍頭企業預期中期業績增幅遠低于區域性強勢白酒企業，但從消費市場來看，上述企業的產品目前銷售情況良好，企業有能力保持穩定的增長態勢。同時考慮到上半年這些公司股價表現較弱，這些公司的估值處于行業低位，且處于歷史低點，因而隨著消費旺季的到來，預期這些公司將有較好的表現。值得注意的是，對白酒行業市場表現帶來負面影響的是白酒消費稅可能進一步從嚴征收。(張蕓)