券商集合理財業績跑贏大盤 最新凈值已低于面值

　　進入7月中旬，各大證券公司資產管理部門旗下的集合理財產品陸續開始披露半年業績。截至昨天，已有民生證券“金中寶1號”、中山證券“金匯1號”、中投證券“匯盈產業優選”公布半年報。盡管投資業績跑贏大盤，但三家券商集合理財產品的最新凈值都已低于面值。

　　　熊市建倉操作難度大

　　從成立時間來看，首批公布半年報的三只券商集合理財產品均在熊市誕生，可謂時運不濟。民生證券“金中寶1號” 2009年12月8日宣布成立，首發規模4.5億份；中山證券“金匯1號”2010年2月25日成立，首發規模3.1億份；中投證券“匯盈產業優選”成立時間更晚，2010年4月26日才進入封閉建倉期，首發規模7.4億份。2009年12月8日上證綜指收盤點數為3296點，幾乎是此后7個月的最高點；到2010年6月30日，上證綜指已跌至2398點，跌幅高達27%。

　　A股的大跌直接反映在券商集合理財產品的凈值上。截至6月30日，三只產品的凈值分別為“金中寶1號”0.8922、“金匯1號”0.8585、“匯盈產業優選”0.952。投資經理紛紛表示，盡管管理人采取了積極措施，但在市場環境整體惡化的情況下，最終也難以避免損失。

　　　繼續看好新興產業

　　面對下半年的市場機會，集合理財投資經理依舊看好新興產業。“我們仍然緊跟國家產業政策，將重點關注“調結構”的新興產業。”金匯1號投資經理周錫明認為，下半年宏觀調控可能出現“上緊下松”的局面，通脹壓力將隨著翹尾因素的減弱以及食品價格的下降呈現逐步回落態勢，唯貨幣供應方面，在融資壓力之下，市場缺少資金的狀態仍未能緩解。

　　周錫明表示，大的投資主題方面，仍將其分為“大藍籌”(主要是低估的金融股)、“新興產業”(含新技術、新能源、低碳環保、產品創新、模式創新等)、“大消費”(含醫藥、食品飲料、家電、汽車及其他大類消費品等)三大主題投資。具體到操作策略，則將繼續堅持價值投資理念，注重收益和風險的平衡，通過專業的研究分析，精選受益于中國經濟成長且價值相對低估的藍籌企業和成長企業。

　　“金中寶1號”投資經理李國正認為，目前A 股市盈率已接近歷史估值水平的低端區間，權重行業企穩乃至形成波段反彈的機會漸增，有利于市場中樞趨于穩定。下半年市場運行將呈現筑底、震蕩的整體特征，大小盤板塊間的估值矛盾會長期存在，而相對確定的投資機會可能出現在新興產業、區域振興板塊、傳統產業轉型升級及大消費板塊等主題投資板塊之中。

　　李國正表示，下半年將重點關注“大消費、新經濟、區域經濟”等經濟結構轉型受益主題，特別是重點關注轉型過程中的新興戰略產業和有技術優勢的傳統產業升級機會，將依次重點關注信息設備、智能電網、三網融合、物聯網、清潔煤技術、新能源汽車、新能源規模發電、醫藥生物、食品飲料、電子元器件、煤炭、小金屬行業的投資機會，并階段性關注金融行業存在的交易性機會。記者 錢曉涵