資源稅改革對資源類股票影響不一

　　在7月5日至6日舉行的西部大開發(fā)工作會議上，國務(wù)院總理溫家寶在講話中指出，今后10年我國將深入實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略，并對西部地區(qū)煤炭、原油、天然氣等資源稅由“從量征收”改為“從價征收”。隨后在8日舉行的西部大開發(fā)10周年新聞發(fā)布會上，國家發(fā)改委副主任杜鷹表示，資源稅改革率先在新疆試點，試點稅率為5%，今后將逐步向全國推開，不同產(chǎn)品稅率可能不同。

　　上述表態(tài)一是明確了資源稅改革的范圍從原油、天然氣擴大到煤炭，二是讓市場普遍預(yù)期，剛剛實施的針對新疆地區(qū)的資源稅改革政策將在不久后推廣到西部12個省份。

　　券商普遍認為：資源稅改革將對煤炭行業(yè)上市公司的業(yè)績產(chǎn)生實質(zhì)影響；但是對石油石化行業(yè)影響不大，而且有可能在未來帶來利好。

　　影響煤炭企業(yè)業(yè)績

　　“我們認為本次資源稅推廣至煤炭資源對煤炭行業(yè)是件好事，但也肯定會影響到公司乃至整個行業(yè)的業(yè)績。我們認為國家的總體思路應(yīng)該是在保證煤炭的供應(yīng)受影響較小的前提下，進行煤炭資源稅改革，提高煤炭資源的開采效率。”關(guān)于資源稅擴展到西部12省對煤炭行業(yè)的影響，東方證券發(fā)布的報告這樣評論說。

　　該 券 商 表 示 ， 預(yù) 期 國 家 資 源 稅 改 革 分 三 步走：第一步是將新疆作為資源稅改革第一站，在保證資源稅對全國經(jīng)濟影響最小的同時，提高新疆的資源開采效率；第二步，是將資源稅推廣到西部12省，并擴大到煤炭行業(yè)；如果該方案沒有明顯影響到經(jīng)濟發(fā)展，再進行第三步改革，將資源稅推廣至全國。

　　東方證券分析，資源稅征收的標(biāo)準(zhǔn)預(yù)計是從價按照3%—5%征收，課稅標(biāo)的可能是坑口價，也可能是實際售價。本次資源稅改革將對位于西部的煤炭上市公司產(chǎn)生一定的影響，具體包括：中國神華(601088)，平莊能源(000780)、露天煤業(yè)(002128)、 靖 遠 煤 電(000552)、 盤 江 股 份(600395)等。

　　不過，渤海證券依然維持煤炭行業(yè)的“買入”評級。該券商發(fā)布的報告稱，長期來看，一方面，當(dāng)前煤炭板塊估值較低，長期投資價值顯現(xiàn)；另一方面，我國煤炭行業(yè)的“三高一低”特征決定了未來幾十年我國煤炭資源將會日趨緊張。長期而言，國內(nèi)煤炭市場，同時包括國際煤炭市場的價格也將保持總體上升趨勢。

　　短期來看，考慮到近期國內(nèi)大部分地區(qū)的持續(xù)高溫，電煤消費將進入高峰期，渤海證券也建議關(guān)注動力煤個股超跌反彈機會。不過該券商同時強調(diào)，受到“下半年經(jīng)濟減速預(yù)期、發(fā)改委對主要大型煤炭企業(yè)合同價格的漲價限制、鋼鐵行業(yè)高庫存及鋼鐵需求下降”等負面因素影響，煤炭板塊短期仍存一定風(fēng)險。

　　對石油行業(yè)不一定是壞事

　　“征資源稅對中石油、中石化不一定是壞事，因為資源稅的征收講了很久，市場已經(jīng)充分預(yù)期，股價也已經(jīng)體現(xiàn)，所以對股價向下的影響不大。”中投證券發(fā)布的報告這樣表示。

　　“預(yù)計稅率和之前新疆的一樣，為5%。我們分三種情況：在新疆、西部12省(包括新疆)、全國實行資源稅，對中石油E PS的影響(年化)分別為0 .02、0 .03和0 .08，三種情況下對中石化E P S的影響(年化)分別為0 .01、0 .012和0 .05，以上計算沒有考慮稅率減免的情況。”該券商報告稱，“根據(jù)規(guī)定，高硫天然氣、三次采油、用于運輸消耗的原油等情況下的油氣可以減免資源稅，由于全國油田分散情況也比較復(fù)雜，目前很難準(zhǔn)確計算，但是由于減免因素的存在，實際對E PS的影響會比我們上面計算的小一些，估計在10%以內(nèi)。”

　　不僅如此，中投證券認為：“如果征資源稅后國家可以減少暴利稅，對石油石化是有利的。”

　　該券商表示，暴利稅是交給國稅的，而資源稅交給地方，因此這也是西部資源稅先于其他地方推出的原因，用來給西部地方政府多一些資金用于西部開發(fā)建設(shè)。現(xiàn)在來看國內(nèi)財政赤字并不高，國稅收入相對還是比較多的，因此存在這種可能性：推行資源稅增加地方稅收，同時減少一些暴利稅(對國稅影響不大)，這樣整體上不增加石油行業(yè)的稅負，因為目前的稅收相比較其他國家已經(jīng)很重了。

　　湘財證券也提出：“未來石油特別收益金或調(diào)整，將帶來重大利好。”

　　該券商發(fā)布的報告稱，油氣資源稅改革是理順資源稅費機制的開始，若油氣資源稅改革全國實行，未來石油特別收益金的起征點上調(diào)至60美元/桶的可能性很大，以收益金讓渡給屬于 地 方 的 資 源 稅 來 實 現(xiàn) 中 央 對 地 方 的 轉(zhuǎn) 移 支付，既回報了地方、又理順了稅費機制。如果收益金上調(diào)，中石油和中石化E P S將分別增加0 .121元和0 .133元。