銀行股估值已達(dá)上輪熊市底部

　　作為“四大行”中最后一個上市的公司，農(nóng)業(yè)銀行上市勢必會給銀行股，特別是工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行等大型銀行股帶來影響。分析人士指出，如果僅從估值角度看，銀行股目前估值整體處于歷史較低水平，即便農(nóng)行上市會帶來機(jī)構(gòu)配置方面的變動，也很難導(dǎo)致銀行板塊出現(xiàn)深幅調(diào)整。

　　從市盈率角度看，據(jù)統(tǒng)計(jì)，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行價相當(dāng)于全面攤薄后14.4倍的2009年P(guān)E，而目前銀行股平均2009年市盈率為13.72倍，工商銀行、建設(shè)銀行等大型銀行的靜態(tài)市盈率更是只在11倍附近；從市凈率角度看，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行后2010年P(guān)B大約為1.6倍，而目前銀行股平均PB為2.13倍，大型銀行股PB在1.8倍附近。如果考慮到工商銀行等大型銀行的再融資情況，那么農(nóng)業(yè)銀行按發(fā)行價計(jì)算的估值基本和當(dāng)前市場水平相當(dāng)。由此可見，農(nóng)行上市并不會從估值角度給銀行板塊帶來過多向下壓力。

　　此外，從歷史比較看，目前銀行板塊整體PB在1.9倍附近，處于最近5年的低位區(qū)域。統(tǒng)計(jì)顯示，最近5年銀行股PB的低點(diǎn)出現(xiàn)在2008年年底，最低值為1.8倍PB，目前估值距最低點(diǎn)僅有5%的差距。考慮到目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境要比2008年好，因此只要銀行不良貸款率短期不出現(xiàn)明顯上升，則銀行股目前已經(jīng)具備較強(qiáng)估值支撐。（記者 龍躍）

　銀行股估值一覽

　　證券簡稱 市盈率(PE，2009) 市盈率(PE，TTM) 預(yù)測市盈率(PE，未來12個月) 市凈率(PB，最新)

　　寧波銀行 20.96 19.07 13.75 3.13

　　南京銀行 17.01 15.29 10.72 2.10

　　招商銀行 16.38 14.98 11.06 2.53

　　中信銀行 15.92 14.80 10.76 2.12

　　華夏銀行 15.45 13.31 10.22 1.88

　　北京銀行 14.86 13.45 10.16 2.10

　　浦發(fā)銀行 12.52 11.52 9.04 2.33

　　深發(fā)展A 12.13 11.12 8.80 2.76

　　民生銀行 11.83 10.32 8.97 1.56

　　興業(yè)銀行 11.41 10.51 8.32 1.91

　　中國銀行 11.09 10.13 8.21 1.77

　　工商銀行 11.04 10.52 8.33 2.14

　　交通銀行 10.96 10.11 7.72 1.72

　　建設(shè)銀行 10.53 9.72 7.70 1.90