入股成本“歸零”經(jīng)緯電材外資股東“坐收漁利”

　　本周五，天津經(jīng)緯電材將走進(jìn)創(chuàng)業(yè)板IPO審核的“考場(chǎng)”。較罕見(jiàn)的是，公司第一大股東永信亞洲并非實(shí)際控制人，僅是財(cái)務(wù)投資者。一旦經(jīng)緯電材上市，這家以每股0.25元的成本入股的外資公司將搭上“暴利快車”。

　　經(jīng)緯電材主要從事電磁線產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，其生產(chǎn)的換位鋁導(dǎo)線、薄膜繞包圓鋁線在細(xì)分行業(yè)中排名第一。公司本次擬發(fā)行2200萬(wàn)股，發(fā)行后總股本8700萬(wàn)股，募集資金1.77億元投入特高壓輸變電設(shè)備用換位鋁導(dǎo)線擴(kuò)建等3個(gè)項(xiàng)目。

　　較為少見(jiàn)的是，持有經(jīng)緯電材25.97%股權(quán)的第一大股東永信亞洲，并非公司實(shí)際控制人。公司實(shí)際控制人為核心高管董樹(shù)林、張國(guó)祥和張秋鳳，三人已經(jīng)簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議，合計(jì)控制著52.49%的股權(quán)。

　　從資料看，不謀控制權(quán)的永信亞洲只是財(cái)務(wù)投資者。2004年，經(jīng)緯電材為加快發(fā)展步伐，改善資本結(jié)構(gòu)，決定引入永信亞洲作為外資股東。彼時(shí)，經(jīng)緯電材的股東數(shù)量為50家，已達(dá)有限公司股東人數(shù)的上限，為給永信亞洲“讓道”，公司以股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式集中了過(guò)于分散的股權(quán)。最終，永信亞洲以相當(dāng)于430萬(wàn)元人民幣的港元現(xiàn)匯投入，換得新合資公司30%的股權(quán)，股份制改造后持有1688.05萬(wàn)股股權(quán)。

　　中途潛入經(jīng)緯電材的永信亞洲是何來(lái)歷？資料顯示，永信亞洲于1999年12月在香港設(shè)立，主要從事不銹鋼材、鋼板的進(jìn)出口貿(mào)易，其股東為劉英鑫、王文慧夫婦二人，分別持有50%股權(quán)，均已取得加拿大永久居留權(quán)。根據(jù)兩人出具的聲明，永信亞洲設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資本1萬(wàn)元港幣來(lái)源于境外親友的資助。

　　靠資助起家的永信亞洲此后經(jīng)營(yíng)有方，擁有穩(wěn)定的收入及利潤(rùn)。截至2009年末，永信亞洲總資產(chǎn)1342.22萬(wàn)港元，2009年4-12月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)219.74萬(wàn)港元。根據(jù)招股材料，經(jīng)緯電材與永信亞洲此前并無(wú)業(yè)務(wù)往來(lái)關(guān)系，因何結(jié)緣并入股不得而知。不過(guò)，從投資回報(bào)的角度看，永信亞洲的入股成本為0.25元/股，僅僅相當(dāng)于經(jīng)緯電材2009年基本每股收益(0.49元)的一半；此外，永信投資最近3年已收獲現(xiàn)金分紅逾350萬(wàn)元，其投資成本幾可忽略，一旦公司上市將收獲甚巨。

　　然而，不容忽視的是，財(cái)務(wù)投資者多奉行“見(jiàn)好就收”的策略。持股成本極低的永信亞洲一旦轉(zhuǎn)讓股權(quán)，經(jīng)緯電材的股權(quán)結(jié)構(gòu)可能出現(xiàn)大震蕩。股權(quán)架構(gòu)與之類似的一則案例是，今年3月上會(huì)的天津巴莫科技，其控股股東為盈富泰克創(chuàng)投，最終未能過(guò)會(huì)。經(jīng)緯電材或許也已意識(shí)到了大股東股權(quán)變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，永信亞洲在承諾股份鎖定3年之外，2014年6月30日前不轉(zhuǎn)讓或委托他人管理其所持股份，也不由公司回購(gòu)。記者 吳正懿