中報行情提前進入預演階段 大盤或進入上行區間

　　中新網7月13日電 目前已進入各家上市公司密集發布中報的階段，市場情緒逐漸轉為樂觀。分析人士表示，隨著中報披露時間的日益臨近，中報行情已提前進入預演階段。在近期大盤走勢較弱，系統性機會難以顯現的情況下，部分資金轉而炒作中報行情等相關確定性題材，上周的行情已經開始步入中報題材股炒作初期。隨著中報業績預增公告的不斷增多，相關個股的表現活躍度明顯趨高，投資者的情緒也由悲觀漸轉樂觀，帶動整體市場強勁反彈。

　　銀行板塊方面，今年第2季度，銀行的貸款議價能力以及貨幣市場利率都出現了上升。一方面，利率上升有助于提高生息資產收益水平，另一方面，銀監會對存貸比的監管日益嚴格，銀行的資金成本有提高的趨勢。綜合考慮，預計銀行凈息差在第2季度環比穩定或者略有下降。2010年上半年國民經濟處于快速增長區間，意味著銀行在第1季度良好的風控表現還將持續，銀行的貸款質量仍然處在歷史最好水平。此外，預計地方平臺貸款自查結果將明顯好于預期。主要由于：1)我國銀行整體風控水平已經顯著提升，不太可能出現大規模的貸款挪用；2)無論銀行自查還是銀監會復查，都只能主要從合規性上著手，預計貸款的合規性應不會有大問題。綜合考慮銀監會對于銀行信貸增長控制措施對貸款規模增長的影響，以及在通脹環境下中間收入將維持良好增長態勢。預計上半年整體銀行凈利潤同比上升29%，二季度凈利潤同比上升26%，較1季度的32%有所下降，但環比仍上升2.2%。

　　經濟下滑階段，銀行通常都有業績行情：各類政策經濟預期使得投資者看空銀行，導致銀行估值先于盈利的變化而下調，之后實際業績高于估值預期，推動之前下調的估值階段性反彈。在牛市階段，上述過程相反呈現。歷史上在2008年3月、4月、8月、10月等幾個業績發布月份，銀行板塊分別跑贏滬深300指數6.5、6.35、10.49和5.69個百分點，而今年1季報披露前后，銀行板塊也有約7.81個百分點的相對收益。預計銀行股的中報業績均將走強。

　　預計銀行業的股息收益率2010年能夠達到2.4%，特別是三大行的平均股息收益率有望達到4.52%，盡管未來的股息支付率可能下降，但即便考慮股息支付率下降到40%的水平，三大行的股息收益率也達到4.24%，我們預計2010 年整體市場的股息收益率只有1.1%，目前債券市場5年期公司債的收益率3.8%左右，而5年期存款的收益率為3.6%，考慮商業銀行長期的增長性和安全性，其目前的股息收益率具備吸引力。

　　大盤近日在銀行股的帶動下持續上漲。上證指數由7月5日的2364點上升至7月9日的2471點。工行股價由7月5日的4.06元上漲至7月12日盤中的4.32元。建行、工行也有不同程度的上漲。預計在本周農行掛牌后也將與整個銀行板塊一道，帶動大盤進入上行區間。