信達證券：糖價未來可維持高位

　　7月6日為本榨季第六次國儲糖競拍之日。在各現貨商的搶購下，10萬噸國儲糖的平均成交價為5247.93元/噸，與當天廣西產區的報價基本持平。分析師表示，在近200萬噸缺口的情況下，此次10萬噸的拋儲對市場的利空作用有限，預計短期內糖價向下動力不大，重心將逐步提升。

　　數據顯示，2009/10年度我國產糖1073萬噸，比上一榨季減少了約170萬噸，較榨季初的預計減少了約130萬噸。考慮到國家放儲200萬噸，進口糖50萬噸，09/10年食糖消費量預計為1400萬噸左右，因此供求缺口約100萬噸。USDA預測10/11年度中國食糖產量1402萬噸，消費量1550萬噸，這樣至少在2010年底之前中國食糖都將供不應求。

　　信達證券分析師表示，隨著美國經濟的回暖和石油、美元價格的逐步回歸，國際糖價存在向上的動力，也對國內糖價構成支撐。國內期貨基差也顯示期價存在向上的動力。因此,在全球原糖庫存消費比的向下趨勢過程中，糖價向下的動能有限。

　　2010年前五個月我國進口白糖22萬噸，同比下降65.2%，與此同時出口白糖5.3萬噸，同比增長103.9%。今年以來白糖進口累積增幅是2001年以來最低的一年，而且白糖出口累積增幅卻是2001年以來最高的一年。這從一側面反映了國內白糖價格與國際市場相比仍然具有優勢。

　　此外,2009/10年度我國糖料播種面積預計為2753萬畝，同比將增加11%，增幅低于此前預期。不過，也有跡象表明目前各地種植積極性高漲，在高糖價的刺激下，若天氣配合，在正常年景下，糖料的單產或將增加，5-8%的增幅也可期待。

　　總體而言，盡管新的10/11榨季巴西和印度產量增產預期較大，全球食糖供給相對樂觀，但國內供求缺口在2010年底前仍然存在。信達證券分析師判斷，短期內糖價向下動力不大，向上空間也承壓，但重心將逐步提升；一旦國家調控政策加劇，不排除糖價中長期偏空，但國際糖價的支撐應當可以化解國內糖價向下壓力；故維持食糖板塊“強于大勢”評級。(葛春暉)