專戶獲批參與股指期貨 基金稱離實戰操作尚遠

　　“基金專戶理財參與股指期貨沒有比例限制。”7月7日，當證監會正式宣布這條政策后，深圳某基金公司老總對他的機構投資部負責人說：“你們可以開始了。”

　　雖說上面下達了命令，但這位負責人卻有些犯嘀咕：“沒有一個投資經理有期貨交易的經驗，要操盤股指期貨恐怕還有很長一段路要走。”

　　套保、投機或均可

　　中國證監會有關部門負責人日前宣布，基金專戶理財業務可以參與股指期貨交易，沒有比例限制，資產管理人可以根據資產委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

　　基金專戶理財包含了“一對多”、“一對一”等業務。一般來說，“一對多”業務的資金標準在100萬元以上，“一對一”的資金標準在5000萬元以上。目前市場上已成立的專戶一對多產品就有超過百只，單只規模在1億元左右。《每日經濟新聞》記者粗略統計，市場上“一對多”的總體規模約200億，若再算上“一對一”，基金行業的專戶業務手握資金龐大。

　　好買基金研究中心認為，證監會放行的意義在于，為股指期貨市場引入理性投資者。專戶相比公募基金，其規模較小，受制約較少，率先參與股指期貨，有利于增加股指期貨市場的理性機構投資者，減少股指期貨市場的投機性。

　　另外，大多數基金公司并沒有配置專門對股指期貨有操盤經驗或者實際投資經驗的人才。專戶參與股指期貨后，一方面倒逼基金公司增加相關人員建設，另一方面，也提供了一個人才培養的平臺。最后，這樣也使專戶產品做到更加“專”。專戶可成為真正意義上的“對沖基金”，運用股指期貨工具對沖系統性風險，實現絕對收益的可能性更大了。

　　有業內人士也表示，基金專戶理財參與股指期貨可謂相當自由，不受投資目的、比例、信息披露等監管限制，這也意味著當中可以存在投機交易。

　　基金公司準備好了嗎？

　　4月中旬以來，股市連續暴跌，滿目瘡痍的市場，唯獨做空股指期貨的投資者不僅能對沖損失，當中的利潤更是超乎想象。那么，在機構缺席股指期貨的當下，專戶投資股指期貨是否就能很快入市呢？由于專戶投資以中小盤為主，那么投資股指期貨，專戶是以套保為主還是側重投機？基金公司準備好了嗎？

　　記者采訪了多家基金公司機構投資部總監，從他們那里得到的答案均是：離實戰操作還早。北京某基金公司督察長向《每日經濟新聞》記者表示，他們不會很快參與股指期貨，有關投資股指期貨的制度還在討論階段，年內參與的可能性很小。

　　首先是已成立的專戶產品參與的可能性均較小。滬上某基金公司機構投資部總監就向記者表示，參不參與跟合同有關，他們公司已成立的專戶理財產品，合同中均沒有投資股指期貨一項。如果要投資股指期貨就要修改合同，就必須事先和客戶商量。但一只已成立的“一對多”，要讓七、八十個客戶都達成一致的協議比較難。所以這部分專戶產品投資股指期貨的可能性不大。

　　“一只產品僅有兩三個客戶的好達成協議一些，像‘一對一’，但同時還要看客戶的風險承受能力。風險承受能力強的客戶，投資比例等這些都需要在合同里規定好，承受不了的就不能投資。總而言之，不管是做套保還是投機，只要客戶同意并愿意承擔風險，一切都可行。”他最后說道。

　　北京某基金公司機構投資部總監也向記者表示，他們正在考慮發行投資股指期貨的產品。而在原先產品上投資的可能性幾乎為零。

　　再者，在越來越年輕化的公募基金隊伍中，有期貨交易經驗的投資經理甚少。“我們的投資經理幾乎都沒有期貨交易經驗。”、“我們已要求所有的投資經理考期貨從業資格證了，并且進行模擬操盤。”……在記者采訪的一些基金公司中，這樣的回答比比皆是。

　　不難看出，從產品到人員配備，公募基金基本上都還處在準備階段。

　　不僅如此，某機構部投資總監甚至還向記者坦言，雖然公募基金涉足股指期貨是必然趨勢，但需要一步一步來。他個人就覺得做股指期貨太累，“期指跟股票不一樣，市場穩定起伏不大的時候稍好一些，如果市場波動較大，根本不敢擅自離開。上廁所或是和別人交流的時間內，市場都有可能面目全非。特別是波動劇烈的時候，比如瞬間90度變化，心臟也受不了。方向對了還好，方向要是做反了，那就輸得更多。”(魏玉卿)