汽車業盈利不被看好 汽車股低估值可能是陷阱？

　　近期有關汽車行業的消息不斷，繼中國汽車技術研究中心日前公布了6月份內地汽車產銷數據后，工信部和財政部的官員又先后就新能源汽車戰略發表了言論。分析認為，雖然6月份的汽車產銷數據并不理想，對港股市場上的中資汽車板塊造成一定的負面影響，但受到新能源汽車新政的提振，汽車板塊逐步呈現出分化的趨勢。

　　汽車業盈利不被看好

　　中國汽車技術研究中心的最新數據顯示，6月份內地的汽車產銷繼續呈現回落，環比降幅分別為1.41%及5.25%，上半年行業整體庫存達到130萬輛。該中心有關人士認為，下半年內地車市充滿不確定性，但目前行業內部以及汽車企業的判斷基本一致，即下半年的產銷量或略低于上半年，全年汽車產銷量將維持在1500萬-1600萬輛。

　　DBS唯高達分析，從估值方面看，中資汽車股并不算高(據其計算，中資汽車股2010、2011財年的平均市盈率分別為11.7倍和11.2倍)，但投資者擔心企業銷售放慢、庫存上升可能引發價格戰，從而給企業利潤率帶來壓力，汽車公司的盈利可能受到打擊。

　　時富證券則維持對汽車市場前景的負面看法，建議投資者逢高拋售中資汽車股。時富證券的報告指出，雖然目前大多數中資汽車股的預期市盈率接近或低于10倍，但是此類股份并未逢低出現買盤，在投資者預期中國乘用車市場增長放緩的情況下，此類公司的盈利預期會被下調，“因此中資汽車股的低估值可能是個陷阱。”

　　新能源汽車新政利好不斷

　　深圳市宣布于6日啟動新能源汽車補貼試點工作，在國家補貼的基礎上，雙模電動車將可獲市政府追加3萬元(人民幣，下同)的補貼，而純電動汽車可獲追加6萬元補貼。工信部副部長苗圩在啟動儀式表示，新能源汽車產業發展規劃將于8月底前上報國務院討論，通過后就可頒布實施。 財政部副部長張少春也于日前表示，發展新能源汽車已經上升為國家戰略，國家將加快新能源汽車產品開發和上市步伐，鼓勵引導企業加大研發投入，建立產業技術戰略聯盟。

　　雖然針對新能源汽車的利好不斷，但瑞士信貸建議投資者趁利好公布逢高減持。瑞信舉例說，比亞迪今年銷售汽車70萬輛的目標越來越難以實現，因為比亞迪6月份的汽車銷量環比下降21%至35400輛，使上半年總銷量達289000輛左右，僅完成管理層提出的銷售目標的41%。汽車行業經銷商的庫存天數已由今年早些時候的41天上升至目前的55天。瑞信表示，鑒于該股存在很高的估值溢價，下跌的可能要大于上漲的可能，建議投資者逢高賣出�！∮浾� 唐 盛