資金面支持股市止跌企穩 各路機構試探性建倉

　　在農行申購的資金大考面前，股市昨日表現強勁，出現近期難得一見的個股普漲局面，上證綜指重上2400點。根據本報記者的調查，部分機構對股市的看法或許正在從悲觀轉向中性，甚至正面。

　　兩市大盤昨日小幅低開，后在銀行、石化等權重股拉升提振下，股指一路震蕩上揚，最終大盤以大幅上漲報收。截至收盤，上證綜指收于2409.42點，上漲45.47點，漲幅1.92%；深證成指收于9363.02點，上漲191.99點，漲幅2.09%。兩市總成交1109億元，較前一交易日放大近三成。個股普漲，兩市共有31只個股封住漲停，僅有29只個股下跌，申萬23個行業指數全部飄紅。資金也本周連續兩個交易日凈流入兩市大盤，昨日資金凈流入33.27億元，其中銀行類資金凈流入3.91億元，房地產板塊凈流入2.88億元，而在本周一大盤資金凈流入為9.85億元。

　　周二的消息面好壞參半。國務院副總理王岐山5日表示當前國內外經濟形勢極為復雜，要把握好政策力度，鞏固經濟發展成果；匯金承諾全額認購中行配股股票；西部大開發今年計劃新開工23項工程投資超過6822億元；銀監會緊急叫停銀信合作理財產品；國土部表示要系統清理房地產閑置土地；外管局表示熱錢進入中國主要目標是股市樓市。

　　股市的上漲離不開基本面和資金面兩大因素，昨日個股普漲的格局或許可以從資金面上找到解釋，部分機構認為資金面最緊張的階段已經過去，將對上證綜指的看法從悲觀轉向中性甚至正面。

　　在股市轉折時期，安信證券和中金公司的市場策略對基金等買方機構具有影響力。在前半年堅持看空的安信證券昨日首次將對上證綜指的看法由負面上調到中性：“一是整體估值水平已經回到歷史低位；二是除非經濟二次探底，權重股對ROE下降的風險已反映得比較充分；三是流動性總供給將在7月份開始穩定下來，考慮農行發行即將結束，A股資金面最緊張的階段正在過去。”

　　股市的上漲離不開資金面的支持。中金公司也認為，往未來看4周，除本周由于市場有大規模融資導致市場資金凈需求量超過500億元外，接下來三周市場資金凈供應量分別為-25.6億、-33.2億、20.4億元；資金供應趨緊情況會逐步得到緩解，判斷市場資金面環境會在7月中下旬開始好轉，屆時股市逐步具備止跌企穩的資金面條件。

　　市場的心態已經發生變化，各路機構包括共同基金、社保基金、私募等機構嘗試性建倉。根據中金公司測算，上周大盤指數大幅下挫近7%，但股票型基金和平衡基金平均倉位小幅上升，共同基金逆勢主動性小幅增倉，基金經理對后市謹慎中略帶樂觀。

　　市場猜測社保基金近幾日開始采取增倉A股的實質性準備工作。社保基金上一次出現過類似增持行為是在2008年底，雖然增持過程中市場仍在持續震蕩，但距離中期底部已經不遠。從中線角度來看，社保基金的進場或許可以認為是中期底部即將來臨的信號。

　　部分私募也判斷底部越來越臨近。金中和執行總監曾軍認為，“可以說市場處于底部區域，系統性風險處于最后釋放過程，若從長期看，目前的估值非常具有吸引力，往下看市場的下行空間不大。盈利增速放緩是確定因素，但已經被超前反應，目前唯一不確定性是政策走向，一旦政策靴子落地，滬指可能會掀起一波較大反彈。”

　　然而從長期看，股市雖然下跌空間有限，但上行空間依然受壓制，市場可能處于上下兩難長期疲弱之中。一位券商資產管理部投資經理認為，“銀行地產雖然估值相對便宜，但整個行業的盈利前景和發展速度都需要重新審視，而新興產業大多估值依然不低，這對于投資決策者來說是一個尷尬的時段，賺錢依然很難。”安信證券也認為，當前指數從基本面大趨勢來看，機會相對較小，需要注意的是“政策性反彈”和“季節性反彈”帶來的短期機會。現實的情況是，在7月中旬半年度經濟數據出籠后，很有可能在經濟政策以及資本市場政策方面出現一些新的變化，需要關注可能由此帶來的反彈機會。記者 屈紅燕