研究機構：兩大背離顯示多頭努力自救

　　昨日A股市場出現了寬幅震蕩的格局，在上午一度探底。但午后，在鋼鐵股等品種反復活躍牽引下漸漸趨穩(wěn)。可惜上證指數未能進一步拓展反彈空間，使得上證指數再留一根下影線較長的十字星，企穩(wěn)意愿較為明顯，那么，如何看待這一信息呢？

　　從昨日盤面來看，A股市場出現兩個明顯的背離現象，一是量能持續(xù)萎縮與個股活躍度漸趨回升的背離。昨日滬市的成交量只有447.5億元，再創(chuàng)一年多來成交地量。如果再考慮到近一年來的新股發(fā)行、限售股解禁后的市值增長等因素，大盤成交量與流通市值的比值可能已創(chuàng)歷史地量。由此可見，就大盤成交量/流通市值的比值數據來說，A股市場已進入熊市周期。但有意思的是，個股行情活躍度卻在近期持續(xù)回升，昨日漲幅超過4%的個股已達57家，而漲幅達到10%的個股家數則高達7家，這為近期所罕見。

　　二是活躍股與行業(yè)景氣的背離度。近期活躍個股主要是以地產股、鋼鐵股、紡織股等行業(yè)為主，比如昨日萊鋼股份等鋼鐵股出現在漲幅榜前列，一定程度上激發(fā)了各路資金對傳統(tǒng)產業(yè)股的追捧。但鋼鐵行業(yè)目前的景氣度并不樂觀，尤其是近期鋼鐵行業(yè)的整體庫存度已超過2008年的行業(yè)最差的景氣周期，在此背景下，鋼鐵股卻逆勢而動，其短線含義就是多頭似乎在“自救”。

　　由此可見，經過市場持續(xù)大跌之后，游資熱錢的活躍度明顯提升，多頭展開了生產自救。而且，產業(yè)資本的積極增持也放大了游資熱錢的活躍激情，似乎表明A股市場已有企穩(wěn)的概率。這也得到了上證指數在一個向下跳空缺口之后的持續(xù)低位兩根陽K線的形態(tài)的佐證，畢竟兩根縮量陽K線意味著短線做空能量的釋放，多頭做多能量的漸趨聚集。

　　但基于兩個因素判斷，大盤短線走勢依然不容過分樂觀。一是持續(xù)的地量背景下，雖然出現個股行情活躍度回升，但這僅僅是短線游資熱錢的短線行為。也就是說，近期活躍的強勢股，極有可能是未來行情進一步調整的動能。尤其是個股股價走勢與行業(yè)背離的鋼鐵股、地產股等。畢竟鋼鐵行業(yè)的高庫存、地產行業(yè)的成交萎縮且價格相對堅挺意味著房價調整的壓力仍在積聚。既如此，此類個股越活躍，意味著未來的調整能量越充沛。

　　二是經濟減速預期將進一步打擊多頭激情。經濟減速預期不僅體現在鋼鐵股的高庫存以及房地產行業(yè)的進一步調控壓力上，還體現在出口退稅政策進一步改變導致出口壓力增強，這不利于主流資金對銀行股等權重藍籌的持股底氣。一旦此類個股近期股價重心再度下移，那么，大盤也難有大作為。

　　因此，在操作中，投資者仍不宜過分重倉。只是從近期盤面來看，半年報業(yè)績預喜似乎得到了各路資金的認同，從銀輪股份、華潤錦華、齊翔騰達等半年報預喜股的活躍可以看出，業(yè)績浪或可能產生。建議投資者輕倉關注一些半年報業(yè)績浪的品種，或有可能帶來短線驚喜。金百靈投資 秦洪 編輯 楊曉坤