融資融券成券商“空頭牌照” 制度硬傷依舊

　　融資融券新添5家試點券商本月正式試水，一時間市場對于融資融券業務擴容的歡呼聲再起。但市場分析人士卻指出，制度硬傷導致券商對客戶有著諸多限制，國內融資融券試點牌照更多地成為了券商宣傳的噱頭。

　　標的股票過少

　　本月初開始，第二批獲準開展融資融券試點業務的申銀萬國證券、東方證券、招商證券、華泰證券和銀河證券正式試水新業務。加上之前獲批的6家券商，上馬三個月，融資融券試點券商數目已經達到11家。

　　同時，證監會還決定按照“最近一次證券公司分類評價為B類以上，最近6個月凈資本均在30億元以上”的條件和標準，再增加一批券商開展試點準備工作，數據顯示目前國內有15家券商滿足上述要求。

　　在試點券商逐步擴容的同時，融資融券標的股票擴容卻沒有動靜。“應該將現行的90只標的股擴展至滬深300成分股。”齊魯證券分析師表示，標的股票的擴容才能真正激活市場需求，若僅僅是擴展試點券商而不擴大標的股范圍，投資者恐很難有更多的熱情。根據國外市場經驗，融資融券的標的股票應擴展到所有上市的股票。

　　制度硬傷依舊

　　事實上，融資融券業務試點3個月以來，融資業務和融券業務發展極度不平衡成為市場詬病的焦點，更重要的是，融資余額遠超融券余額這一現象與市場真實意圖完全倒掛。

　　上交所數據顯示，7月2日滬市融資余額為9.47億元，融券余額僅為935萬元；深交所數據顯示，7月1日(深交所未公布7月2日數據)深市融資余額為5.41億元，融券余額僅為591萬元。兩市融券余額僅為融資余額的1%。

　　“目前融資融券業務實際上就是客戶與券商的對賭。”清華基金會研究員劉水龍表示，目前我國融資融券業務采用以券商自有資金和自有券開展業務，這就使得客戶的利益與券商的利益完全相悖。“券商愿意融出的券很有可能是券商看漲的券，不然自己早賣了，還干嗎融出去讓自己未來套牢，現有制度不改變，將來牛市中很有可能出現券商只愿融券，而不愿融資的惡性循環。”劉水龍表示。

　　試點擴容被疑炒“噱頭”

　　制度天生的缺陷，導致這些獲批的券商一方面大力宣傳其獲得了融資融券業務試點資格，以彰顯其優良的資質；另一方面卻對想要從事融資融券業務的客戶諸多限制。分析人士稱，券商目前更多地把“獲得試點資格”作為一種宣傳的手段罷了。

　　“本來已經準備去轉戶了，但后來卻得知轉過去也做不了融資融券。”投資者李先生告訴記者，他通過網絡聯系到招商證券的高經理，高經理表示目前招商證券已經獲融資融券業務試點資格。但之后李先生被告知只要在營業部開戶滿18個月才有資格從事融資融券的交易，即使現在“跳槽”也做不了。

　　廣發證券相關人士對記者表示，除需滿足戶齡、資金、信用等級等條件外，廣發證券規定融資融券客戶不得持有廣發證券的股票。而中信證券也規定客戶在融資融券賬戶和普通賬戶中均不能持有中信證券。(記者 張陵洋)