券商把脈基金投資 配置混合基金成共識

　　上半年股市震蕩下跌，股票基金大幅虧損，債券基金表現(xiàn)搶眼。銀河證券數(shù)據(jù)顯示，166只股票基金全部虧損，混合型基金中僅有1只實(shí)現(xiàn)正收益，而各類債券基金平均收益全部為正值。下半年投資者如何選擇基金，繼續(xù)買入債券基金還是抄底股票基金？

　　多家券商發(fā)布的下半年基金投資策略認(rèn)為，股市下半年出現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)的概率不大，投資者要注重風(fēng)險(xiǎn)，可以重點(diǎn)關(guān)注倉位靈活的混合基金。

　　關(guān)注混合基金

　　國信證券表示，由于對三季度乃至下半年市場走勢的判斷仍趨謹(jǐn)慎，股指可能繼續(xù)保持震蕩，出現(xiàn)趨勢性機(jī)會(huì)的可能性較小。指數(shù)型基金接近滿倉操作，暫時(shí)不存在任何優(yōu)勢，建議低配指數(shù)型基金。相反，選股能力強(qiáng)、配置相對靈活的混合型基金相比股票型基金更有優(yōu)勢，因此下半年在標(biāo)配偏股型基金的同時(shí)，可以適當(dāng)偏重于混合型基金。

　　東吳證券表示，下半年權(quán)益類品種機(jī)會(huì)應(yīng)該大于上半年，但考慮到外圍市場、政策環(huán)境以及經(jīng)濟(jì)增長等諸多不確定性，在基金種類配置上仍以均衡配置為宜。在權(quán)益類品種配置上建議重點(diǎn)關(guān)注配置均衡、倉位靈活的混合型基金，在風(fēng)格上關(guān)注具有良好成長性的中小盤類基金，同時(shí)兼顧具備估值優(yōu)勢的大盤藍(lán)籌類基金品種。

　　債券基金配置比例現(xiàn)差異

　　國信證券表示，債券市場的基本面并不樂觀，但較股票市場仍有較為明顯的優(yōu)勢。因此，建議標(biāo)配或適度高配債券基金。

　　從品種上來看，由于最近發(fā)行的3個(gè)月央票收益率有所回升，再次強(qiáng)化下半年加息預(yù)期，這將給債券利率帶來較大的上行壓力。而每年四季度銀行都會(huì)相對回避風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，導(dǎo)致信用債利差擴(kuò)大，因此下半年中短期限的國債表現(xiàn)有望強(qiáng)于信用債，投資者在債券基金的選擇上，應(yīng)偏重考慮久期較短(控制在3年內(nèi))、權(quán)益類資產(chǎn)配置較低的基金。此外，建議適當(dāng)采用“低風(fēng)險(xiǎn)條款”的分級基金來替代部分債券型基金的配置比例，這類分級基金具有固定收益類資產(chǎn)的收益屬性，同時(shí)還可以在二級市場上進(jìn)行交易，具有更強(qiáng)的操作靈活性。

　　東吳證券表示，債券基金在上半年取得優(yōu)異成績，目前債券指數(shù)高位震蕩，市場預(yù)期通脹在下半年將有所上升，這對債券市場將產(chǎn)生負(fù)面影響。另外，歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延促使資金回流美元，熱錢流失將使得銀行間流動(dòng)性趨緊，并對債市產(chǎn)生不利影響。因此，債券型基金可作為戰(zhàn)略配置的投資品種，建議投資者不應(yīng)以投機(jī)心理盲目追高。（余子君）