下半年限售股解禁市值超3萬億 業內稱仍存壓力

　　今年下半年，A股市場將迎來市值總計超過3萬億的限售股解禁潮。業內人士認為，雖然下半年的限售解禁以減持可能性不大的首發原股東限售股為主，但在可能面臨的政策退出等條件下，下半年限售股解禁的壓力仍然存在加劇的可能。

　　據統計，下半年涉及限售股解禁的上市公司共有488家(未包括10月之前還將發行的新股)，合計解禁股數為2848.21億股，相比上半年猛增142.9%，截至今年7月1日的解禁市值合計31187.33萬億。其中，中國石油領銜的11月份解禁規模占比超過六成，成為下半年絕對的解禁高峰。解禁規模較大的個股包括，中國石油、中國神華、中國中鐵、中海集運、中國遠洋，單只個股的解禁股數均在50億股以上。

　　分類別看，下半年首發原股東限售股解禁規模達到2286.6億股，占比達到80.3%；股權分置限售股解禁與定向增發機構限售股解禁的占比分別為11.6%和7.6%。由于首發原股東限售股基本為國有大股東持有，解禁后通過二級市場減持可能性幾乎為零，這也意味著下半年限售股解禁的實際壓力并不大。

　　“像中國石油的大股東基本上沒有套現的可能。因為央企作為第一大股東的上市公司，解禁后作出套現操作的目前沒有先例，不論是銀行類、保險類的，還是石油石化、鋼鐵。”西南證券分析師張剛指出。

　　根據平安證券對之前幾個月的觀察，目前市場減持意愿也比較穩定。分析師蔡大貴估計，下半年解禁的限售股中約有15%的股票會被減持，如果加上IPO的部分這一比例則會降到10%左右。照此計算，平均每個月有200億的套現壓力，全年的套現壓力約為2000多億。

　　但也有分析人士指出，在下半年可能面臨的政策退出等條件下，限售股解禁的壓力仍存在加劇的可能。

　　廣發證券分析師李太勇指出，在人們對大小非解禁壓力的看法發生轉變的基礎上，10年限售股解禁壓力所造成的心理影響不會太大。但是，在某些條件下，限售股解禁的壓力會再次凸顯。從目前的情況來看，有三個因素支持這一情況的發生：首先是中國經濟政策面臨靈活調整，即寬松政策面臨退出，這一風險很可能在下半年繼續有所表現；其二，09年和10年同樣是限售股解禁的高峰年，但是從09年A股市場限售股解禁的情況來看，該壓力并不是太大，這就將減持風險向后累計；其三，從當前限售股的減持情況來看減持有向上趨勢，一方面反應了解禁而未減持已經累計到一定程度，另一方面也可看出，減持方對當前減持環境的認可度在提高。

　　事實上，從實際減持需求看，多位分析人士均對下半年因資金面緊張引起的減持壓力表示擔憂。有觀點認為，從管理層的政策方向來看，明年的信貸目標約在7萬億到8萬億之間，而光維持政府項目投資就在3萬億左右，這將導致普通企業的融資存在較大被擠出的可能，通過二級市場減持解禁限售股融資的辦法可能被再次利用。記者 潘圣韜