貨幣市場資金壓力緩解 農行IPO網下申購受熱捧

　　中新網7月5日電 據中國貨幣網統計,7月1日國有商業銀行的凈融出比例創近期新高，為37.24%，并實現了資金的零融入。同時，央行數據顯示,六周以來央行已累計凈投放資金7,830億元，貨幣市場資金流動性壓力持續緩解。與此同時，農行IPO網下申購已與7月1日開始，在資金面的配合下，農行網下申購受到機構投資者熱捧。

　　一、央行又出招，市場資金壓力進一步緩解

　　央行7月1日上午招標發行的220億元人民幣3年期央票，中標利率2.68%,繼續與前周持平。雖然本周3年期央票發行量較上周增加40億元,但本報記者發現，本次央行停發了3個月期央票，繼前六周持續投放流動性后，央行再次出招。央行數據顯示，截至7月2日，本周內凈投放流動性670億元，之前六周向市場凈投放資金累計7830億元，市場資金壓力進一步得到緩解。

　　分析人士稱,3個月期央票暫停發行能起到三個作用:減輕資金壓力、平抑貨幣市場利率、護航農行招股。本周農行IPO進入招股階段,目前1年期和3年期央票足夠承擔回籠資金的任務,央行暫停3個月期央票發行,避免了3個月期央票發行收益率上行調整的壓力,也可以順勢向市場投放更多流動性,平抑貨幣市場利率。分析人士預計，考慮到流動性松緊有度的調控需要以及7月份公開市場到期量仍處高位,本月公開市場有望維持凈投放格局,前半月央行可能有進一步緩解流動性舉措。

　　另據市場人士透露,銀行已過了考核期,資金面緊張情況也有所緩解,機構對央票的需求有所增加，上周二央行在公開市場發行的550億元人民幣1年期央票,大部分被工行買入,對市場流動性影響不大，這與其持有的4000多億元央行專項票據近日到期有關。

　　二、拆借利率全面下跌，打新融資成本降低

　　前段時間呈現收緊趨勢的市場資金面本周出現逐步緩解跡象。7月第二個交易日,銀行間同業拆借利率全面“潰堤”,顯示央行凈投放效應及機構融出資金意愿的恢復。自5月初這一利率攀升以來,各期限拆借利率的全線下跌尚屬首次。

　　7月2日午間公布的上海銀行間同業拆借利率(Shibor)顯示,從隔夜到1年各個期限的資金價格,呈現0.01至18.67個基點不等的跌幅,其中兩周及1月價格跌幅皆超過15個基點。據公開數據,反映近期流動性寬緊度的主要指標7天利率近一周來跌幅達55個基點。與此同時,回購利率、拆借利率本周也開始出現明顯下降態勢,其中,與上周高點相比,1天期、7天期、14天期回購利率已分別回落5、47及11個基點，市場人士分析：“短期利率的下降將降低機構打新的融資成本，利好于近期農行IPO發行。新股發行網下申購從繳款到資金解凍周期為3天，網上申購的資金周期為5天，短期利率的下跌，尤其是7天同業拆借和回購利率的大幅下跌將有效降低機構農行申購成本，有利于本次農行發行。”

　　三、資金壓力緩解激發機構申購農行熱情

　　貨幣市場資金壓力緩解進一步激發了機構申購農行的熱情。

　　國內某著名基金研究部總經理對記者表示：“農行本次定價充分考慮了投資者利益，定價低于預期，讓我們覺得可以考慮參與申購。但由于發行規模較大，不論從實際還是情緒上都可能給市場造成一定壓力，考慮到資金面緊張的因素和融資成本，我們放大申購量的可能性較低。但近期資金流動性加強，短期利率降低，我們將正在考慮放大我們的申購規模。”一位保險行業分析師表示:“險資打新的重要資金來源是銀行間回購和拆借，短期利率的大幅下跌收益最大的就是保險機構，同時考慮到資金原來趨緩所帶來的打新中簽率降低，從博弈和成本角度，預計保險機構都將放大農行申購的規模。”

　　記者從消息人士處證實了上述判斷，受7月1日戰投熱烈申購和近期資金面的影響，7月2日，網下機構申購熱情高漲，多家前期未表示增加申購規模的基金和保險機構均按價格上限申購，且申購規模均增加了150%-200%不等。同時，該消息人士表示，從近期與機構投資者溝通的情況，前期未入圍的詢價對象中表示積極參與網上申購的亦不在少數。