貨幣市場(chǎng)資金壓力緩解 農(nóng)行IPO網(wǎng)下申購(gòu)受熱捧

　　中新網(wǎng)7月5日電 據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)統(tǒng)計(jì),7月1日國(guó)有商業(yè)銀行的凈融出比例創(chuàng)近期新高，為37.24%，并實(shí)現(xiàn)了資金的零融入。同時(shí)，央行數(shù)據(jù)顯示,六周以來(lái)央行已累計(jì)凈投放資金7,830億元，貨幣市場(chǎng)資金流動(dòng)性壓力持續(xù)緩解。與此同時(shí)，農(nóng)行IPO網(wǎng)下申購(gòu)已與7月1日開(kāi)始，在資金面的配合下，農(nóng)行網(wǎng)下申購(gòu)受到機(jī)構(gòu)投資者熱捧。

　　一、央行又出招，市場(chǎng)資金壓力進(jìn)一步緩解

　　央行7月1日上午招標(biāo)發(fā)行的220億元人民幣3年期央票，中標(biāo)利率2.68%,繼續(xù)與前周持平。雖然本周3年期央票發(fā)行量較上周增加40億元,但本報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，本次央行停發(fā)了3個(gè)月期央票，繼前六周持續(xù)投放流動(dòng)性后，央行再次出招。央行數(shù)據(jù)顯示，截至7月2日，本周內(nèi)凈投放流動(dòng)性670億元，之前六周向市場(chǎng)凈投放資金累計(jì)7830億元，市場(chǎng)資金壓力進(jìn)一步得到緩解。

　　分析人士稱,3個(gè)月期央票暫停發(fā)行能起到三個(gè)作用:減輕資金壓力、平抑貨幣市場(chǎng)利率、護(hù)航農(nóng)行招股。本周農(nóng)行IPO進(jìn)入招股階段,目前1年期和3年期央票足夠承擔(dān)回籠資金的任務(wù),央行暫停3個(gè)月期央票發(fā)行,避免了3個(gè)月期央票發(fā)行收益率上行調(diào)整的壓力,也可以順勢(shì)向市場(chǎng)投放更多流動(dòng)性,平抑貨幣市場(chǎng)利率。分析人士預(yù)計(jì)，考慮到流動(dòng)性松緊有度的調(diào)控需要以及7月份公開(kāi)市場(chǎng)到期量仍處高位,本月公開(kāi)市場(chǎng)有望維持凈投放格局,前半月央行可能有進(jìn)一步緩解流動(dòng)性舉措。

　　另?yè)?jù)市場(chǎng)人士透露,銀行已過(guò)了考核期,資金面緊張情況也有所緩解,機(jī)構(gòu)對(duì)央票的需求有所增加，上周二央行在公開(kāi)市場(chǎng)發(fā)行的550億元人民幣1年期央票,大部分被工行買(mǎi)入,對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性影響不大，這與其持有的4000多億元央行專項(xiàng)票據(jù)近日到期有關(guān)。

　　二、拆借利率全面下跌，打新融資成本降低

　　前段時(shí)間呈現(xiàn)收緊趨勢(shì)的市場(chǎng)資金面本周出現(xiàn)逐步緩解跡象。7月第二個(gè)交易日,銀行間同業(yè)拆借利率全面“潰堤”,顯示央行凈投放效應(yīng)及機(jī)構(gòu)融出資金意愿的恢復(fù)。自5月初這一利率攀升以來(lái),各期限拆借利率的全線下跌尚屬首次。

　　7月2日午間公布的上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)顯示,從隔夜到1年各個(gè)期限的資金價(jià)格,呈現(xiàn)0.01至18.67個(gè)基點(diǎn)不等的跌幅,其中兩周及1月價(jià)格跌幅皆超過(guò)15個(gè)基點(diǎn)。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù),反映近期流動(dòng)性寬緊度的主要指標(biāo)7天利率近一周來(lái)跌幅達(dá)55個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí),回購(gòu)利率、拆借利率本周也開(kāi)始出現(xiàn)明顯下降態(tài)勢(shì),其中,與上周高點(diǎn)相比,1天期、7天期、14天期回購(gòu)利率已分別回落5、47及11個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)人士分析：“短期利率的下降將降低機(jī)構(gòu)打新的融資成本，利好于近期農(nóng)行IPO發(fā)行。新股發(fā)行網(wǎng)下申購(gòu)從繳款到資金解凍周期為3天，網(wǎng)上申購(gòu)的資金周期為5天，短期利率的下跌，尤其是7天同業(yè)拆借和回購(gòu)利率的大幅下跌將有效降低機(jī)構(gòu)農(nóng)行申購(gòu)成本，有利于本次農(nóng)行發(fā)行。”

　　三、資金壓力緩解激發(fā)機(jī)構(gòu)申購(gòu)農(nóng)行熱情

　　貨幣市場(chǎng)資金壓力緩解進(jìn)一步激發(fā)了機(jī)構(gòu)申購(gòu)農(nóng)行的熱情。

　　國(guó)內(nèi)某著名基金研究部總經(jīng)理對(duì)記者表示：“農(nóng)行本次定價(jià)充分考慮了投資者利益，定價(jià)低于預(yù)期，讓我們覺(jué)得可以考慮參與申購(gòu)。但由于發(fā)行規(guī)模較大，不論從實(shí)際還是情緒上都可能給市場(chǎng)造成一定壓力，考慮到資金面緊張的因素和融資成本，我們放大申購(gòu)量的可能性較低。但近期資金流動(dòng)性加強(qiáng)，短期利率降低，我們將正在考慮放大我們的申購(gòu)規(guī)模。”一位保險(xiǎn)行業(yè)分析師表示:“險(xiǎn)資打新的重要資金來(lái)源是銀行間回購(gòu)和拆借，短期利率的大幅下跌收益最大的就是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，同時(shí)考慮到資金原來(lái)趨緩所帶來(lái)的打新中簽率降低，從博弈和成本角度，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都將放大農(nóng)行申購(gòu)的規(guī)模。”

　　記者從消息人士處證實(shí)了上述判斷，受7月1日戰(zhàn)投熱烈申購(gòu)和近期資金面的影響，7月2日，網(wǎng)下機(jī)構(gòu)申購(gòu)熱情高漲，多家前期未表示增加申購(gòu)規(guī)模的基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)均按價(jià)格上限申購(gòu)，且申購(gòu)規(guī)模均增加了150%-200%不等。同時(shí)，該消息人士表示，從近期與機(jī)構(gòu)投資者溝通的情況，前期未入圍的詢價(jià)對(duì)象中表示積極參與網(wǎng)上申購(gòu)的亦不在少數(shù)。