經濟企穩回升 緣何未給持續低迷的股市注入動力 (2)

　　眾所周知，2010年是中國經濟形勢最為復雜的一年。國內經濟處在諸多兩難抉擇關口，外部形勢依然嚴峻，處于一攬子刺激計劃末期的中國經濟，形勢和環境復雜的程度超乎預料。在這樣的背景下，大部分市場指標似乎都失去意義，“市盈率”“市凈率”等指標已經被市場情緒所左右。其中，對于國內外經濟復雜和不確定的謹慎態度，或已變成A股的“攔路虎”。

　　閆偉認為，與上述因素相比，A股市場新股發行、股指期貨和融資融券試點等金融創新并不構成對市場的直接沖擊。相反，中國股市融資能力的提升，恰恰是中國資本市場實力增強、中國企業融資渠道增加的具體體現；而金融衍生產品的適度推出，也使得A股市場向成熟健全邁出了關鍵的一步。

　　而對于農業銀行等大盤股的發行上市，國泰君安證券總經濟師、首席經濟學家李迅雷表示，在合理定價的前提下，中小投資者在目前市場狀況下能買到相對“便宜”的新股，從中長期看也是一個不錯的選擇。

　　但與上述因素相比，A股市場中的直接利空因素也清晰可見，中小市值個股估值依然偏高、新股發行中部分公司定價“虛高”，機構投資者追漲殺跌的非理性行為，從內在上給中國股市繼續承壓。

　　截至7月1日，深圳中小板股票的平均市盈率仍然達到39.54倍，而僅有90只股票的創業板市場平均市盈率更是高達56.29倍。

　　“去年不少中小板個股股價紛紛超過2007年A股大牛市頂點時的水平，在中小公司業績彈性較大的特點下，今年的股價難免需要‘還債’。”上海一家大型券商研究所所長對記者說。

　　從A股外在環境看，發生主權債務危機的歐洲和面臨增庫存周期結束的美國成為市場關注的主要對象。雖然股市表現稍強于A股，但美國道瓊斯指數、法國CAC指數、英國富時100指數、日經225指數今年以來也分別下跌6%-15%，體現出外部環境依然未能有效好轉。