上半年股市“共震”A股跌近27% 下半年恐難走出

　　整體來看，滬指在上半年的走勢處于盤整、破位、再盤整、再破位的下跌狀態。

　　A股市場疲軟走勢并非只是“獨立行情”，縱觀周邊市場，走勢一片慘淡。

　　A股市場遭遇著最“不平凡”的半年。

　　炎炎夏日，又至7月，又到了一個需要去作些總結的階段，回顧這半年來的A股市場，相信多數投資者的心情和這炎熱的天氣是成反比的，摸摸那越來越癟的口袋，看看那股票或基金賬戶，有多少人會忍不住“內牛滿面”？

　　讓我們來看一組數據，截至本周三，也就是6月30日，今年上半年的最后一個交易日，上證綜指2400點整數關口無聲告破。截至收盤，滬指報2398.37點，上半年累計跌幅為26.82%；深成指報9386.94點，上半年累計跌31.48%；創業板指數報919.31點，上半年累計重挫90.19%。滬深兩市市值蒸發了逾2.5萬億元。

　　在2010年上半年全球表現最糟糕的股市榜單中，A股躋身于第二位，僅次于陷入歐洲債務危機的希臘。

　　全球股市“共震”A股暴跌近27%

　　回顧上半年市場走勢，滬指在1月4日以下跌1.02%開局，隨后在3200點上方盤整。1月20日滬指大跌2.93%，選擇破位向下，跌破3200點。2月3日最低至2890點，隨后的兩個多月期間，滬指小幅反彈，一度漲至3200點附近。

　　4月19日，滬指再度選擇破位下行，跌破3000點。此后便一路單邊下跌。5月中旬開始，滬指再度盤整，在6月29日再次破位。整體來看，滬指在上半年的走勢處于盤整、破位、再盤整、再破位的下跌狀態。上半年滬指跌26.82%。

　　僅就6月30日這一天來看，截至收盤時，上證綜指下跌28.68點，收于2398.37點，跌幅為1.18%；深成指收于9386.94點，下跌121.97點，跌幅為1.28%。兩市分別成交525.6億元和474.7億元，成交量較上一交易日再次萎縮。

　　值得關注的是，A股市場疲軟走勢并非只是“獨立行情”，縱觀周邊市場，走勢一片慘淡。6月30日當天，亞太地區主要市場全線下跌。其中，日本股市連續第4個交易日下跌，收盤再創年內新低，日經225指數收盤下跌188.03點，韓國綜合指數下跌9.47點,報收1698.29點;新西蘭NZSE50指數下跌18.98點,報收2972.09點;澳交所普通股指數下跌45.8點，報收4324.8點。

　　“不平凡”的半年

　　盡管自年初以來，A股市場才運行半年，但在這半年中，A股市場遭遇著最“不平凡”的半年。這半年中，A股市場迎來了股指期貨和融資融資，正式結束了A股單邊時代的市場機制，進入“雙邊市”；遭遇了史上最嚴厲的房地產調控政策的“旁敲側擊”；迎來了人民幣匯率機制改革的重啟等等。每一個政策的推出，究竟給市場帶來了怎樣的效應？或許盤點之后自有答案。

　　首先看股指期貨的推出。4月16日，股指期貨正式上市交易，4個上市合約開盤基準價均為3399點。上市當日，股指期貨4個合約運行平穩，全天總成交量超過5.5萬手；而A股市場卻是低開低走，權重股集體走弱，上證指數全天下跌1.1%，隨后一路下行。

　　3月31日，融資融券交易正式進入市場操作階段，這就意味著，A股市場的做空機制正式形成。融資融券正式交易當日，6家試點券商，數十家營業部以及近百名客戶參與試點交易，交易規模僅有659萬元。在之后的3個月里，交易規模穩步上升但略顯緩慢。而據最新的消息顯示，第二批5家試點券商已于日前拿到證監會核準函，第二批試點券商有望或在7月正式入場。隨著試點券商的增多，機構投資者參與程度的放開，融資融券的交易量將繼續放大，多空雙方的指向性也將更趨明顯。

　　相比前兩種新的投資者工具的出臺，史上最嚴厲的房地產調控政策的推出充分發揮了其“無與倫比”的影響力。4月17日，以最嚴厲的二套房貸政策為首的“新國十條”政策出臺后，4月19日地產股出現了雪崩式下跌，致當天地產指數下跌幅度達到8.32%，創下今年以來的最大跌幅，地產股全線下跌，20多只地產股跌停。也正是至此開始，A股拉開了本論暴跌的序幕。

　　除了以上的事件外，值得關注的還有“新股上市首日破發如潮”的現象，以及全球最大的規模的IPO農行的上市，雖然各家銀行在融資方式都盡量減少對A股市場的影響，但對股市的打擊仍無法避免；而從外圍因素上，歐債危機進一步惡化，致使市場預期全球有可能出現“二次探底”，從而影響到中國的出口。

　　但6月19日，央行表態決定將進一步推進人民幣匯率機制改革，這從政策層面再次給予了市場一線希望。投資者期待匯改重啟能否也可以像2005年匯率改革推出時一樣，為疲軟的A股市場注入一股力量。

　　下半年恐難走出“震蕩年”

　　早在年初時，本報在對過去一年的A股市場進行盤點和給未來市場走勢作分析時，給出的一個觀點即是2010年A股難逃“震蕩年”。時至7月，已經半年過去了，A股市場依然在大幅震蕩格局中運行，而接下來的半年，A股恐怕依然難以爬出“震蕩年”這一漩渦。

　　銀河證券認為，2010年我國經濟增速將呈現下臺階式的“M”頭走勢，對整個經濟的預期越來越不樂觀。加上市場的資金面會比上半年更緊張,因為信貸投放主要集中在上半年,下半年會減少,在全年有額度限制的情況下,一些基本建設項目的資金必須是要保證的,這在一定程度上會擠壓民營企業和資本市場的資金。因此，銀河證券對下半年市場走勢的判斷不太樂觀。他們認為，從市場估值來看,目前估值基本合理,雖然沒有太大的泡沫,但也不便宜。

　　湘財證券則認為，從3100多點的回調來看,現在已經算得上是中等級別的調整了,但調整還不到位。湘財證券認為，應該到30%左右比較合理，這只是空間上的調整。由于內外部經濟形勢不明朗,市場仍很迷茫,因此從時間上的調整來看,也還不到位。等到市場結構性分化到位之后,才可能在下半年找到切入點。湘財證券認為，下半年市場仍將維持低位反復震蕩整理。

　　而一向被看做是樂觀派的摩根大通證券(亞太)董事、總經理龔方雄近日也表示出對市場“不看好”的觀點。龔方雄表示：“現在市場的情況其實大家都心知肚明。從外部因素看,在金融海嘯之后，歐洲主權債危機使得不確定性因素增大，全球經濟復蘇放慢腳步將是不爭的定局；從內部因素看，諸多問題的不明白，使得未來A股投資需要異常小心�！币虼�，龔方雄特別提醒投資者注意，盡管中國經濟未來出現過熱和通脹的可能性不大，但對未來股市要“謹小慎微、千萬小心”。

　　有機構在分析A股市場下半年走勢時認為，A股市場將延續震蕩尋底之路，預計2010年下半年滬指運行區間在2400點到3100點。 (記者 童芬芬)