兩大創新業務對券商業績提升影響有限

　　融資融券和股指期貨的開閘，豐富了券商的業務收入來源，有望逐步扭轉券商“靠天吃飯”的經營模式，使證券公司的收入結構更加合理。但縱觀上半年的數據，兩大創新業務在推出初期對券商業績的提升有限。

　　日前,長江證券發布報告稱,樂觀估計股指期貨及融資融券業務對券商今年業績的貢獻率或達5.6%。其中，融資融券業務在成交日均100億后,對券商業績提升幅度為1.6%；股指期貨平均凈傭金費率預計對相關上市券商的業績提升幅度為1%至4%。

　　融資融券交易總規模近15億元

　　公開數據顯示，截至6月28日，融資融券余額創歷史新高，已近15億元，其中滬市為9.15億元，深市為5.75億元。隨著第二批試點券商7月正式開展融資融券業務，可以預計，下半年券商融資融券業績將會穩步增長。根據公告粗略統計，第二批5家券商總資金量在250億元左右，算上第一批6家試點券商340億元業務總授信額度，11家券商融資融券資金規模高達590億元。

　　業內人士認為，根據目前相關規定，券商只能通過自有資金、自有證券開展融資融券業務，也就是說，券商更愿意讓投資者融資，從而導致目前融資融券業務運行的不平衡。由于缺乏轉融通機制，因此，融資融券的交易規模很難大幅提升。再加上融資融券業務牌照具備稀缺性，僅對少數券商的業績有貢獻，大部分券商都無法分享此業務帶來的收入。

　　市場人士認為，盡管目前客戶融資融券交易規模不大，但業務發展平穩，客戶的開戶與交易意愿在上升，券商可用于融資融券的金額亦十分充足，并且金額還會隨著市場變化提高融資融券資金規模，因此，對融資融券業務持看好態度。

　　期指對券商業績貢獻甚微

　　股指期貨自上市以來,交投逐日升溫,持倉量逐步擴大,據記者粗略統計，截至6月29日，股指期貨累計上市50個交易日，總成交量1200萬多手,總成交額10.55萬億元,日均成交額0.21億元，持倉保證金80億元左右。其中，4月份成交1.37萬億元，5月份成交4.71萬億元，6月份成交約4.47萬億元。

　　股指期貨交易的推出,顯然給期貨公司增加了一筆收入。目前，期指交易凈手續費率(不包含交易所收取的萬分之0.5)普遍在萬分之0.2到萬分之1之間。若取其中間值萬分之0.6測算，截至目前，期貨公司期指交易凈手續費收入達12.66億元。期貨公司與券商的分成比例大都為四六開，若按對半計算，券商約有6.33億元傭金入賬。

　　有業內人士指出，上本年股指期貨對券商業績的貢獻還未完全顯現出來。海通期貨研究員謝鹽預計，今年股指期貨累計成交額有望達60萬億元，為證券行業貢獻將超過21億元。

　　不過也有業內人士表示，券商的期指的傭金收入要比計算出的數據低。期貨公司本身需按照交易額的萬分之0.5向中金所繳納傭金，目前券商系期貨公司的凈傭金率(扣除上繳交易所的規費)大約在萬分之0.2-0.4，而一些期貨公司為了爭奪客戶搶占市場，采取萬分之0.6的超低傭金率甚至零手續費，這意味著這些期貨公司只能賺取萬分之0.1的收益。

　　點評：融資融券業務初期對于券商的貢獻并不明顯，但中長期來看，融資融券、股指期貨業務的發展空間巨大。股指期貨的推出不僅為機構投資者提供了風險管理的工具，更為豐富其他金融衍生品開創了先河。（潘 俠）