下半年中國股市四大預言：未來兩月大盤或探底

　　隨著6月30日的到來，A股市場已經走完了2010年的一半征程。據記者統計，從年初截至上周五最后一個交易日，滬指已累計下跌700點至2550點附近，跌幅高達22%，兩市市值更是“奇跡”般的蒸發了2.5萬億元。

　　而再過兩個交易日，A股上半年的行情就行將收官。上半年A股行情與經濟復蘇背道而馳，連連告負。相關統計數據顯示，今年以來股指的連續下挫使市值縮水嚴重，截至今年5月底，我國滬深股市總市值位列全球第三；而在此之前，A股市場的總市值曾一度躍居全球第二的位置。

　　而近期依舊維持在底部震蕩的市場態勢更是考驗著投資者的信心，下半年市場行情走勢如何？

　　預測一：宏觀經濟二次探底可能性很小

　　上半年A股市場的表現強差人意，上證指數下挫22%至2550點附近。Wind數據顯示，滬深300指數的2010年動態PE已經降至13倍左右，即使是靜態PE也僅有18倍左右，甚至低于爆發金融危機的2008年。

　　而與股價表現相反的是，今年以來實體經濟環境遠好于2008年。“下半年中國經濟二次探底的可能性很小。”長盛滬深300基金經理劉斌判斷，表面上看，今年宏觀經濟表現似乎不如2009年那樣強勁反彈，實際上政府正在努力通過宏觀調控來避免經濟大起大落現象的發生。“消費、投資、出口三駕馬車在年內依然會有不錯表現，而貨幣政策的緊縮程度也正在逐步放松。”

　　基金經理王品也認為，目前的經濟增速放緩，是政府主動調控的結果，在這種背景下，相信我國不會出現經濟二次探底的狀況。未來宏觀經濟政策緊縮預期有望改善，流動性緊縮強度也將逐漸放緩，這些因素都將促進A股市場展開反彈或反轉行情。“屆時國內A股市場上那些具有盈利持續穩定增長、價值低估，且在各行業中具有領先地位的大盤藍籌股票將率先迎來迅猛反攻機會。”

　　預測二：未來兩個月左右大盤可能探底

　　下半年股市的大底到底在哪里？這恐怕是眾多投資者最為關心的問題。在由寧夏衛視與第一財經共同主辦的“2010年下半年投資報告會”上，資深分析師余海華認為：“大盤在未來兩個月左右 的 時 間 有 可 能 下 探 至2100-2200點甚至更低。之后可能會有80%以上的上漲空間，建議投資者仍保持兩三成倉位靜待機會來臨。”

　　但也有機構認為，市場觸底并不見得一定馬上反轉，行情難免震蕩，應謹慎樂觀。基金經理鄒昱就認為，中期來看，無論是準備金率上調，還是信貸的嚴格控制，都將使貨幣乘數迅速下降，而公開市場操作也將不斷回籠基礎貨幣，貨幣增速將逐步放緩，未來的資金面將逐步趨緊，這對股市不會是好消息。同時，短期內受信貸嚴格控制，債券市場資金面仍充裕，收益率上升的幅度不會太大，將會表現為緩慢上升。

　　業內人士強調，投資者可重點關注非周期性行業機會。“從資金熱點上來看，流動性緊縮下缺乏資金推動大盤藍籌股上漲，在大勢不明朗的情況下，資金被擠入符合國家結構調整方向的板塊及個股是未來趨勢。這些多分布在非周期行業的中小盤個股，有望逐漸形成持續的市場熱點。”

　　預測三：新興產業將是未來炒作熱點

　　面對2010年調整不斷的市場，基金經理汪暉表示，2010年可能表現為沒有系統性、趨勢性牛市機會，也沒有熊市風險。目前股市處于低風險區域，是股票投資的較好時機。在股票投資中，汪暉建議，抓住“業績驅動”的結構性行情和“政策主導的產業結構轉型”這兩條主線。

　　證券分析師黃樹軍則指出，必須用產業投資眼光尋找未來的投資機會，在目前國家經濟結構轉型、擴大內需的大環境下，新興產業將是未來的炒作熱點，尤其是國家規劃的新能源、節能環保等七大新興行業。

　　業內人士認為，2010年全部民營經濟占GDP的比重預計將達3/4，民營企業面臨的巨大的產業發展機遇和市場空間，“新36條”表明國家大力扶持民營企業成長的決心，頂級民企將由此受益并獲得創新成長的新動力。

　　預測四：下半年債市應謹慎

　　國家統計局總經濟師姚景源最新預計說，未來3個月CPI還有繼續走高的可能，結合上周末公布的最新宏觀經濟數據，諾安優化債券基金經理張樂賽表示，中國經濟的不確定性在未來相當長的時間內主要來自房價以及通貨膨脹，在房價以及通貨膨脹回到安全區域之前，政策調控難以放松。在這種情況下，債券市場平衡風險與收益的作用將會進一步被強化。

　　某基金經理孫健強調，以前的企業融資主要依靠貸款和股權融資，相對而言，以債務形式直接融資相對不足。但近幾年，從政策面可以看到，政府鼓勵企業發行企業債券，倡導積極發展直接債務融資市場來提高企業的融資效率。因此，宏觀上信用債市場將面臨歷史性的發展機會。不過，也有業內人士認為，下半年債市將面臨一定的壓力，目前政策已進入觀望期，加息預期和人民幣升值預期已經相對弱化，短期應對債市相對謹慎。 (記者 李濤)