農(nóng)行定價區(qū)間塵埃落定 或成大盤向上突破推動

　　中新網(wǎng)6月29日電 28日晚間，農(nóng)行定價區(qū)間終于塵埃落定。

　　上交所披露《中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司首次公開發(fā)行A股初步詢價結(jié)果及發(fā)行價格區(qū)間公告》顯示，A股發(fā)行的定價區(qū)間最終確定為2.52-2.68元/股。如每股收益按2009年歸屬于母公司所有者的凈利潤除以本次發(fā)行前的總股數(shù)計算，該價格區(qū)間對應的市盈率為11.28倍至12.00倍。以此計算方法，2010年預計的市盈率水平為8.21倍至8.73倍。另據(jù)了解，H股的定價區(qū)間高于A股，為2.88-3.48港元/股。H股方面將于30日開始正式發(fā)售，而A股網(wǎng)下申購的時間為7月1日。

　　有市場人士指出，為確保上限發(fā)行及較為穩(wěn)健的后市表現(xiàn)，盡管在境內(nèi)外路演過程中受到投資者的熱烈追捧，農(nóng)行最終還是放棄了高定價，轉(zhuǎn)而選擇較為審慎的價格區(qū)間。2.68元/股的上限價格，對應農(nóng)行2010年PB(市凈率，即股價/每股凈資產(chǎn)) 約為1.6倍，較工行、建行目前PB有10%左右折價。

　　針對此定價區(qū)間，有專家表示具有吸引力。

　　首先，農(nóng)行作為獨具縣域特色的大型商業(yè)銀行，較之其它大行，未來將具有更好的成長性和盈利能力。因為在國家新的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略背景下，縣域地區(qū)作為擴大內(nèi)需、加快城鎮(zhèn)化、促進區(qū)域城鄉(xiāng)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要節(jié)點，面臨重大的發(fā)展機遇，并將為中國經(jīng)濟的長期增長提供最重要的內(nèi)生動力。城鎮(zhèn)化、工業(yè)化和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及國家支持政策等驅(qū)動因素也不斷強化，將為縣域金融的主流機構提供難得的成長機遇。目前，金融服務在縣域地區(qū)的滲透率仍然較低，與縣域經(jīng)濟的快速發(fā)展形成較大反差。2008年，縣域地區(qū)貸款相對于縣域生產(chǎn)總值的比值為40.2%，而城市地區(qū)這一比值則達到171.5%。可以預計，縣域經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展將帶動金融產(chǎn)品和服務需求的顯著增長。隨著縣域固定資產(chǎn)投資的增長和消費結(jié)構的升級，農(nóng)村基礎設施建設、房地產(chǎn)開發(fā)、農(nóng)產(chǎn)品加工等所帶來的信貸需求以及個人金融需求將不斷增加。同時，由農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化帶來的金融需求的增加，將促進金融租賃等相關中間業(yè)務的發(fā)展。作為一家擁有完整的三農(nóng)金融服務體系的大型商業(yè)銀行，農(nóng)行有望利用在縣域市場的領先地位和先發(fā)優(yōu)勢，進一步擴大在縣域地區(qū)的業(yè)務經(jīng)營與客戶滲透，未來盈利可期。

　　其次，目前資本市場情況相對不太明朗，農(nóng)行的低價發(fā)行或?qū)⒊蔀榇蟊P突破上行的推動因素。在人民幣升值預期等資金面利好的背景下，近日大盤連續(xù)地量盤整，有說法是市場在等農(nóng)行定價靴子落地。前期較為盛行的說法是，如果定價較高，農(nóng)行可能面臨破發(fā)窘境，繼而帶動大盤向下突破；而如果定價偏低，將充分緩解市場恐懼情緒，帶動大盤在下半年走出低迷。如今，農(nóng)行較為謹慎的定價區(qū)間為市場吃下了一顆定心丸。再考慮到農(nóng)行計入指數(shù)等因素，農(nóng)行發(fā)行有望帶動指數(shù)向上突破。

　　綜上兩個因素，投資者參與農(nóng)行IPO申購于長期或短期來看均或有盈利機會。