期指基差縮小難吸引套利資金

　　市況：

　　農(nóng)行IPO的A股初步詢價(jià)結(jié)果公布在即，銀行股再度起到護(hù)盤作用，無奈小盤股殺跌，滬深300現(xiàn)指沖高回落，成交量維持在低位，市場觀望情緒依舊較濃。期指各合約全線下挫，7月合約增倉下行，終結(jié)了連續(xù)4個交易日持倉量下滑的局面，上方受壓于5日均線，尾盤或有少量空單出局。

　　分析：

　　昨日股市與股指期貨各合約平盤開市，主力合約IF1007在9點(diǎn)30分股市開盤仍未出現(xiàn)期現(xiàn)套利收益峰值。整個上午IF1007合約的基差與大盤呈負(fù)相關(guān)走勢，10點(diǎn)后大盤的拉升反而使IF1007合約進(jìn)入無套利區(qū)間，似乎預(yù)示拉升難以持續(xù)，11點(diǎn)后大盤的迅速下探則恰好印證了此預(yù)期。午后大盤繼續(xù)在弱勢中震蕩，IF1007合約的期現(xiàn)套利年化收益率在期指下午14點(diǎn)41分的反彈中達(dá)全日峰值5.9%，仍為相對較低水平。低迷的基差自然難以引發(fā)套利者入場的熱情，180ETF成交量與上周五大致持平。次月合約IF1008增倉幅度最大，其期現(xiàn)套利年化收益率日內(nèi)在1%到3%之間波動。IF1009合約與IF1012合約的期現(xiàn)套利年化收益率全日大部分時間內(nèi)都高于兩個近月合約，維持在3%附近。以上現(xiàn)象顯示大盤上攻遇到較大阻力，期指多頭不愿營造大基差的市場氛圍，而空頭向下砸盤的信心亦顯不足，橫盤整理應(yīng)為近期的主流。

　　昨日期指各合約漲跌同幅，沒有出現(xiàn)明顯的跨期套利機(jī)會。IF1008合約與IF1007合約的日內(nèi)價(jià)差震蕩區(qū)間稍有下移，大致在14點(diǎn)到17點(diǎn)之間，仍處于理論均衡值附近，最遠(yuǎn)月合約IF1012與主力合約IF1007的價(jià)差日內(nèi)仍在85到90之間波動。近期IF1008與IF1007日內(nèi)若出現(xiàn)小于10的價(jià)差，跨期套利者可入場買IF1008合約賣IF1007合約。（海通期貨研究所 姚欣昊）