中新網6月1日電 據中國證券報報道，超人氣股中國銀行(3988.HK)6月1日在港交所正式掛牌。這一創下香港市場融資額、認購人數、凍結資金額等多項新高的“新股王”，首日表現與近百萬投資者息息相關，備受矚目。

　　首日表現或受壓制

　　盡管中行認購熱爆香港，但在大市轉淡的形勢下，市場對于中行招股首日表現的預期已有所調低，由此前的上漲15%左右，降為10%以內。在眾多不確定因素下，部分人士甚至擔心招股價也將承受考驗。

　　美國股市周二大跌，道·瓊斯工業平均指數下跌了184.48點，跌幅為1.6%。納斯達克綜合指數也創下自5月11日以來的跌幅新高。與美股聯動密切的港股昨日節日休市，市場人士擔心今日開盤將隨美股下調，中行表現或因此受累。

　　最新的資金面動向亦引起業界高度關注。上周新興市場股票基金凈提取資金達50億美元，為兩年來最大規模的資金流出。農銀證券研究員郭信麟說：“這將可能是一個趨勢形成的信號！”他認為，一旦資金大規模撤出，市場信心將大受打擊，加之外圍股市表現欠佳，中行上市表現將陡增變數，甚至不排除跌破發行價的可能。

　　因市況波動，香港市場目前普遍預計中行上市首日將有5%至10%的升幅。據香港媒體一項調查顯示，認為中行首日漲幅在10%以內的投資者占五成以上。

　　作為掛牌表現的風向標，中行日前的暗盤一度升越3.27港元，較招股價漲11%。有業內人士分析，一般來看，實際掛牌多低于上市前的暗盤價，以此估計，中行股價漲幅在10%以內的概率較大。

　　多方力量相互“斗法”

　　除大市外，中行股價還受到來自各方力量的牽扯。

　　此前，中行在股份分配中確定“人人有的分”，而機構投資者認購有所不足。國泰君安(香港)董事總經理王冬青認為，現金認購的散戶多傾向于長期持有，較多的股份分配給這些投資者，將有助于減輕中行掛牌的沽壓。機構投資者因分貨不足，則可能在二級市場增持，并推動中行股價進一步上揚。

　　可能入選指數成分股的因素也不容忽視。富時指數亞太區市場部主管Tim Nicholls表示，中行的流通市值達7180億港元，有資格立即成為富時中國指數成分股。入選決定可望于下周一出爐。分析人士指出，入選有關指數后，不少指數基金將會按比例認購中行股份，這無疑有利于中行股價表現。

　　此外，主承銷商可能采取的穩定措施或將為中行股價提供支撐。據投行人士介紹，主承銷商一般可在上市后最長不超過4周內行使穩定股價權利。一般做法是，主承銷商先向大股東借貨，在國際配售時連用超額配股權所涉股數一并派出，新股掛牌后若跌破發行價，主承銷商即可以在市場以不超過發行價吸納股份，以支持股價。

　　不過沽壓也依然存在。香港亨達投資聯席董事黃敏碩認為，借大額孖展認購中行的散戶，其策略是盡快沽出，以免虧本。西南證券研究員周興政指出，如果市況低迷，此類客戶將給市場造成沽壓。此外，港交所日前公布中行6月2日起獲準列入可進行沽空證券名單，農銀證券郭信麟認為，如果全球股市看淡，不排除一些基金會沽空中行，對其走勢產生不利影響。

　　長線價值備受認同

　　“買中行要放長線釣大魚！”香港時富證券董事關百良說。香港多數分析人士亦認同中行長期投資價值。

　　東亞資產管理公司投資經理謝思晉認為，盡管中行招股價并不便宜，但是估計上市后仍有20%左右的漲幅。關百良則樂觀預測，半年后，中行股價將漲三成以上。

　　中國銀行上市承銷商發表的研究報告指出，以國際會計準則計算，中行去年稅后盈利約259.21億元，增幅為16%，其中所得稅支出大增1.18倍影響其盈利增幅。承銷商還指出，中行2006年的預測盈利為366億元，按年增長幅度達到41%；2007年的盈利預測為463億元，增長26.5%。總計未來三年，中國銀行的盈利預測為平均每年增長30%。

　　分析人士認為，中行雖然去年凈息差、貸款增長、股東回報、資產回報等均較建行及交行遜色，但未來幾年的盈利增長卻要高于建行，因此估計其合理市凈率介于2至2.66倍之間。而目前建行和交行的市凈率分別為2.74和2.78倍。

　　招商證券金融行業研究員羅毅表示，中行上市后的合理估值在3.3至3.6港元左右。短期受匯兌損失等因素影響，股價達到這一目標價位或有難度，但相比其它中資銀行股，中行中間業務表現出色，海外業務也可能有更大的盈利增長，因此具備長期投資價值。(李宇)