中新網(wǎng)2月6日電 《瞭望》周刊載文指出，國務(wù)院副總理黃菊在1月12日召開的全國證券期貨監(jiān)管工作會議上所言，“目前市場發(fā)展正處在關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折時期。”
原中國證券業(yè)協(xié)會副會長盧克群從四個方面為此次“轉(zhuǎn)折”來臨進(jìn)行注解。
其一，股市的底部已經(jīng)形成，投資價值正在顯現(xiàn)。
通過幾年的調(diào)整，市場泡沫已經(jīng)大幅消減，國內(nèi)股市的平均市盈率急遽下降。按照市場數(shù)據(jù)，截至去年年末，以三季度業(yè)績計算，兩市A股平均市盈率為18.09倍，上證50指數(shù)和深成指市盈率均低于12倍，228家G股的平均市盈率僅為11.06倍。“現(xiàn)在，有一些股票價格已低于凈資產(chǎn)，這已經(jīng)相當(dāng)于‘賤賣’了。”盧克群認(rèn)為，中國股市市盈率已經(jīng)低于國際水平，很多股票的投資價值業(yè)已凸顯。同時，他指出，股市在1000～1100點已經(jīng)穩(wěn)固了相當(dāng)?shù)臅r期，“根據(jù)目前股市運(yùn)行態(tài)勢和政策思路，這個區(qū)間是一個比較堅實的底部了，再往下的可能性不大。”
其二，制度性變革正在為股市發(fā)展提供堅實的政策支持。
在全國證券期貨監(jiān)管工作會議上，證監(jiān)會主席尚福林提出“年內(nèi)基本完成股改。”按照多數(shù)市場人士認(rèn)同的表述，股改達(dá)到60%，就可以認(rèn)為股改基本成功。截至1月23日，股改公司達(dá)到504家，流通市值，占A股總市值比例已高達(dá)48%。盧克群認(rèn)為，“按照這個速度，再進(jìn)一步達(dá)到60%，可以說沒有問題了。”他預(yù)計上半年這個目標(biāo)就可能達(dá)到，“這樣一來，股市將進(jìn)入一個全新的發(fā)展階段。”
盧特別強(qiáng)調(diào)，新修訂的《證券法》和《公司法》正式實施，以及配套政策、法規(guī)和制度的出臺，將大大改進(jìn)股市的法治環(huán)境。比如，新《證券法》規(guī)定，“證券交易以現(xiàn)貨和國務(wù)院規(guī)定的其他方式進(jìn)行交易。”這意味著推出股指期貨的法律障礙徹底消除，“只能漲、不能跌”的單邊市弊病將得以解決。實際上，近日金融衍生品交易所已經(jīng)獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，盧克群預(yù)計首先會推出股指期貨，“市場做空機(jī)制有望年內(nèi)建立。”
其三，入市資金趨于寬松，股市供需有望實現(xiàn)良性循環(huán)。
就需求而言，盧克群指出，目前從整個社會的資金配置看，大量的資金仍然聚集在銀行體系。因此，從大的政策導(dǎo)向上，政府將進(jìn)一步加大對股市的支持力度，引導(dǎo)社會資金向股市合理轉(zhuǎn)移，改變目前“間接融資比重過高，直接融資比重過低”的不合理現(xiàn)象。
同時，機(jī)構(gòu)投資者隊伍明顯增強(qiáng)，保險和社保資金已經(jīng)打通了直接入市的通道。隨著宏觀調(diào)控下各地樓市走向理性，樓市資金有望回流股市，通過各種渠道進(jìn)入股市的資金也將明顯增加。特別是隨著審批節(jié)奏的加快，QFII(合格境外機(jī)構(gòu)投資者)資金目前已成為新增入市資金的主力。
從供應(yīng)而言，盧克群預(yù)計，“在新老劃斷的情況下，質(zhì)地優(yōu)良的企業(yè)將在年內(nèi)優(yōu)先上市。相對于以往的上市公司，這些新上市公司一上來就是全流通，流動性更強(qiáng)，股權(quán)結(jié)構(gòu)更趨合理。”
同時，A股市場向國外戰(zhàn)略投資者開放，一批像中石油、中鋁這樣極具投資價值的大盤藍(lán)籌股也有望登陸國內(nèi)股市。盧克群認(rèn)為，這說明在推動優(yōu)質(zhì)公司上市、增強(qiáng)股市投資價值的問題上，政策各層面不但已有共識，而且正在付諸行動。
其四，宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長，為股市良性發(fā)展提供了堅實的基礎(chǔ)。最新統(tǒng)計顯示，2005年GDP增長9.9%，達(dá)到18.2萬億元。在盧克群看來，“這樣一個龐大的經(jīng)濟(jì)體客觀上要求一個發(fā)達(dá)的股市與之相適應(yīng)，弱小的國內(nèi)股市與強(qiáng)大的實體經(jīng)濟(jì)實在難以匹配。而實體經(jīng)濟(jì)的快速增長必將促使我國股市走上良性發(fā)展的軌道。”
