得與失：此番收購值不值？

　　在中海油宣布參與收購之初，有能源領域的專家從優尼科的資源、中海油的資金及發展戰略提出了三大疑問，記者在關注并購過程時曾小心求證相關問題的結論。

　　優尼科有多少資源？

　　從有關資料來看，有著115年歷史的優尼科在全球石油市場版圖上，規模并不算大，但其在東南亞、墨西哥灣、里海等地區擁有大量優質油氣儲備。然而對中海油來說，收購優尼科，則更看中其很大一部分資源是天然氣。優尼科有約一半的油氣儲備位于東南亞的天然氣田。該公司還持有阿塞拜疆一個大型油田10%的股份，它在美國和加拿大的油氣儲量為5.57億桶油當量。

　　中海油在LNG(液化天然氣)項目方面享有得天獨厚的優勢，能夠很好地消化優尼科的資源。

　　中海油涉及的LNG項目有7個，廣東、福建的項目已經在建，上海、寧波的已經得到國家發改委批復，而秦皇島、溫州和海南的項目則已經跟當地政府簽署了協議。憑借其在LNG上的優勢，中海油收購優尼科后能夠比較容易與其進行整合。

　　中國能源網信息總監韓曉平說，“由于優尼科在泰國、印尼、孟加拉國等亞洲國家擁有良好的油氣區塊資源，中海油收購優尼科后能夠將其在亞洲的資源與中海油原先在印尼和澳大利亞的油田進行產業結構整合，并由協同效應帶來成本節約。”

　　中海油有多少資金？

　　據了解，中海油在1999年上市之初市值只有人民幣60億元，而現在資產總值已經達到225億美元。

　　優尼科的資源中有大量的天然氣資源，沒有落實下游市場。如果兩家公司合并，就等于這些資源馬上可以成為最有價值的資產，其市值將會迅速上升，可以在很短的時間之內歸還兼并的融資，使其債務狀況恢復正常。

　　至于收購資金，是上市公司承擔主要部分，母公司承擔其余部分。上市公司將通過商業途徑融資，協助中海油收購的高盛和JP摩根公司愿意提供收購的全部融資，中海油還將安排國內工商銀行同時參與融資。

　　中海油總經理傅成玉表示：這個收購完全按照商業模式操作，不需要政府出資，中海油有能力獨立消化。中海油一直在依托國際資本市場成長。

　　中海油有怎樣的戰略？

　　雖然中海油所要收購的是一個美國公司。但中海油的興趣，似乎并不在美國土地上的石油資源。

　　目前，國際業務已占到優尼科天然氣和石油開采量的一半以上，而國際業務的大部分又集中在東南亞。自上世紀70年代以來，優尼科逐漸將業務重心向這一區域轉移。目前公司在東南亞地區的泰國、緬甸和印尼擁有豐富的油氣資源，其中緬甸沿海的油氣田擁有超過1400億立方米的天然氣儲量，并且已經建設了油氣運輸的管道基礎設施。

　　有推測說，中海油有意于優尼科的亞洲資產，并已要求投資銀行研究整體收購優尼科隨后出售其美國資產的可能性。

　　在上市后的2002至2004年度，中海油進行了總計15.53億美元的6次跨國收購。除在哈薩克斯坦北里海油田收購未成，其余5次成功的收購都在亞太地區的印尼和澳大利亞。

　　中海油在以上5筆收購之后，收購優尼科在東南亞的這批油氣儲量資源。這種交易在空間上的密集分布，使人相信中海油在有意營造一個區域性網絡。

　　這是中海油的企業戰略。

　　未完待續(來源：新華網，作者：常志鵬)