昨日(28日)，標準普爾揭曉了中國最大的100家上市公司名單，中石化2004年以銷售收入5906億元人民幣位居首位，中石油2004年凈收入1029億元人民幣，為盈利第一大戶。

　　此次評級，標準普爾采用的標準是最新的企業經營收入規模。入選最多的行業是鋼鐵生產業，共22家公司入選，包括五礦發展股份有限公司、寶山鋼鐵股份有限公司等；其次是石油與石化業，共14家入選，其中大多數與中石化集團有關。標準普爾大中華區企業評級主管白培睿指出，原油價格的不斷上漲是石油和石化業收入猛增的主要原因。另外，名列100大的其他一些大公司還包括中國移動、中國電信、中海油等。

　　報告顯示，入選100大的公司中87家與去年相同。首次入選100大的公司大部分是因為最近剛剛上市，比如中國網通、中國國際航空公司、中芯國際集成電路制造有限公司等。與此相反，有些公司的收入增長沒有其他頂級公司快甚至有所下降，結果從100大名單中退出，比如華晨中國汽車控股有限公司、深圳開發科技股份有限公司等，總共有13家公司從100大名單中退出。

　　標準普爾報告認為，盡管中國政府對部分行業實施緊縮政策，但從整體上講，中國企業依然保持穩健增長。目前由于產能過剩和經濟瓶頸形成的成本上揚已經導致許多中下游企業的利潤下降，例如受煤炭價格上漲影響，一些電力公司的利潤出現了大幅下滑。報告預測，2005-2006年中國企業的盈利水平將出現放緩的趨勢。

　　白培睿最后指出，“值得期待的是，在未來的10年里，必然會有一些企業能夠從現在的100大企業名單上脫穎而出成為最后的贏家，而有一些企業則會被淘汰出局。那些能夠調整管理理念的公司將可以發展成為高效率的國際化企業。”

　　中國上市公司面臨五大“不明朗”因素

　　昨日，標準普爾在其發布的“中國100大企業：轉型中的中國經濟”報告中指出，中國企業當前面臨著五個重大不明朗因素，分別為：公司利潤的下降、部分行業出現產能過剩、人民幣升值、產業整合和企業的海外擴張。

　　利潤幅度繼續下降

　　入選的100大企業2004年的利潤合計上漲了39%。但是如果不包括與原材料有關的企業如鋼鐵、礦產品、石油石化等領域的公司，則2004年利潤的增長將大幅下降至25%。標準普爾指出，高成本投入和產能過剩引起的持續價格競爭將在某些行業造成利潤空間進一步緊縮。具體而言，利潤下滑的最大風險將出現在汽車、電力、建筑材料和電器產品等行業。例如，國內汽車工業今年第一季度的總利潤比去年同期下降了59%，這是自去年第三季度以來連續三個季度下降。

　　緊縮措施導致部分行業產能過剩

　　由于新的緊縮措施將沖擊與房地產有關聯的行業，標準普爾對一些規模較小的房地產開發商、水泥生產商“持謹慎態度”，因為這些產品的不確定性在增加，同時房屋貸款的緊縮措施對價格的前景也產生不確定的影響。中國最大的水泥生產商安徽海螺水泥股份有限公司就是因為成本上升和需求疲軟，其第一季度凈利潤比去年同期下跌95.1%。

　　海螺水泥表示，政府冷卻經濟的宏觀調空政策減慢了新的建筑項目的開發，導致對水泥的需求減弱。

　　整合不可避免

　　標準普爾報告指出，某些行業利潤的下降將加速行業的整合過程。最有可能發生整合的工業包括汽車制造、房地產、低端鋼鐵和手機制造。但整合的過程可能會拖長，并可能會受到政治的高度影響。鋼鐵行業是行業整合的典型例子，中國最大的鋼鐵企業寶鋼今年早些時候宣布它將從其母公司手中收購多家鋼廠以及原料、物流和貿易企業。

　　人民幣升值的影響

　　報告認為，人民幣升值的最大受益者將是航空公司，因為其外幣債務兌換成人民幣后將帶來巨大的收益。煉油企業也是最大的受益者，它們將受益于原料進口成本的下降。另一方面，升值后的人民幣將對出口導向企業的利潤形成壓力，尤其是競爭力較弱的公司，它們一般沒有能力將上漲的成本轉嫁給顧客。下游化工企業也將受害，它們有很高比例的收入是以美元計算的。

　　海外擴張前景不定

　　中國的公司已經開始從事外向型投資，例如聯想收購IBM公司的個人電腦業務以及國有石油公司投資海外能源項目。其中特別引人注目的是，中海油公司宣布其已經就雪弗龍石油公司出價164億美元收購尤尼科石油公司的要約提出了競購要約。標準普爾指出，中國大型企業向海外擴張是另一個不明朗因素。規模較大的中國公司在產業重組和業務擴張過程中資本開支將會迅猛增加，從而可能導致海外投資、合并及并購活動。這些活動將產生重大的營運風險和財務風險。(張培娟)

　　來源：《北京現代商報》