(聲明：任何媒體、網站或個人不得從本網直接下載使用，如欲轉載請與原刊發媒體聯系。)

　　從1997年亞洲金融風暴開始，市場便對人民幣匯率的升降問題充滿興趣。當時的預期是，中國政府可能會參與東亞的貨幣貶值游戲，相應調低人民幣匯率，讓中國出口競爭力維持不墬。市場人士當時懷疑，處于東亞金融亂象之中的人民幣，到底還能支撐多久。

　　但自2002年美元兌全球主要貨幣逐漸下貶，造成國際外匯市場形勢大變之后，以美國為首的發達國家，卻開始將市場競爭力下跌、失業率上升等國內經濟問題，怪罪到人民幣頭上。美國尤其希望中國這個新興經濟大國能夠盡快調高人民幣匯率，以改善美、中兩國日益擴大的貿易逆差。于是市場又開始懷疑，中國還能拖延多久。

　　正因美國政府不斷施壓，再加上歐洲和日本又相繼呼應，致使市場相信，人民幣升值在所難免，而且升值之期已經指日可待。一些經濟師甚至預測，當中國黃金周假期在5月8日結束時，便是人民幣升值的日子。如今預言成空，市場又開始盛傳，中國政府可能會在5月18日針對人民幣升值作出宣布。

　　最近，當媒體引述中國人民銀行副行長吳曉靈的談話，表明這家央行已經為人民幣的匯率改革作好技術上的部署時，人民幣升值問題又再成為市場炒作的課題，使得人行不得不出面辟謠。

　　市場謠言滿天，主要是因為近期中國官方對人民幣的態度已有逐漸軟化的跡象。中國總理溫家寶在今年3月中便曾經透露，中國官方正在草擬有關重訂人民幣匯率的方案。最近美國官方同中國中層銀行官員磋商之后，也透露人民幣升值問題已取得進展。而美國的幾家大證券商早就預測，中國政府今年內可能會讓人民幣幣值調升5至10%的幅度。

　　由于人民幣升值的呼聲越來越大，所以過去這兩年來，全球各地以短期投機為目的熱錢也不斷涌入中國市場，只待中國政府一聲令下，從人民幣升值中收取漁人之利。這些熱錢，也為中國市場帶來困擾，增添人民幣升值的壓力。

　　流通面正逐漸從大中國區向各地擴散的人民幣，可能是全球貨幣中投機傳聞最多、匯率變化最少的貨幣。從1995年起，這只貨幣便一直以1美元兌8.28元的匯率固定在狹小的區間，不論外匯市場如何動蕩起伏，始終維持不變。在東亞金融風暴期間，這只貨幣像定海神針那樣為區域貨幣帶來穩定，曾經博得全球的贊賞。

　　中國政府之所以堅守人民幣匯率，不肯輕易讓步，一方面固然是主權大國的尊嚴問題，而另一方面，1985年美國同其他工業大國簽署廣場協議(Plaza Accord)，讓各主要貨幣兌美元浮升之后，對日本經濟所造成的負面影響，可能正是中國的前車之鑒。日元兌美元匯率因這項協議而大幅上揚，早已被視為過去15年來日本經濟停滯不前的根源。

　　中國目前仍是一個經濟發展不均衡的國家，可是對亞洲經濟的影響卻又日益彰顯，所以這個龐大經濟體保持謹慎，實為區域鄰國之幸。要知道，如果中國像日本那樣陷入經濟危機，受害的將不只是中國國內13億的人口，而且也包括正等待中國經濟崛起帶來繁榮的區域鄰國。

　　就全球而言，人民幣維持不變肯定能為國際外匯市場帶來穩定，而且也有利于國際貿易的運行。中國作為全球第三大貿易國，如果讓人民幣起伏不定，將給全球經濟帶來更大的變數。

　　溫家寶之前已經表明，只有在市場毫無防備的情況下，人民幣才會有升值的可能。果真如此，當市場對人民幣的投機預期越濃，升值之期就會拖得越久，市場的投機者可能還需耐心等待。

　　文章來源：聯合早報社論