中新網(wǎng)5月10日電 《中國青年報》今日載文指出， 中國證監(jiān)會在“五一”長假期間，高效啟動了股權(quán)分置試點，并迅速推出首批4家試點公司。顯示了管理層解決股權(quán)分置這個“股市頑疾”的決心。然而，令投資者迷惑的是，“黃金周”后的第一個交易日再現(xiàn)“黑色星期一”。滬指今天收于1130點，下跌28點，再次創(chuàng)下6年來新低。

　　證監(jiān)會長假期間忙試點

　　4月29日晚，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知》(下稱《通知》)。這是繼4月12日證監(jiān)會提出“解決股權(quán)分置試點條件已經(jīng)具備”的說法之后，正式宣布啟動試點工作。5月8日，證監(jiān)會公布金牛能源、三一重工、紫江企業(yè)和清華同方等4家A股上市公司，為首批股權(quán)分置改革試點公司。

　　“證監(jiān)會在五一期間一天沒休息”。一位接近證監(jiān)會的人士透露，因為確定試點公司的程序很繁瑣，工作很多，首先要由保薦機構(gòu)和證監(jiān)會協(xié)商，然后由上市公司報地方國資委批準(zhǔn)，終于在20多家備選公司中確定了上述4家試點企業(yè)。“選擇閉市后做這些工作，是為了防止由于消息提前泄露而導(dǎo)致炒作”，這位消息人士稱，證監(jiān)會對股權(quán)分置試點的啟動工作慎之又慎。

　　證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人對媒體表示，確定少量試點公司，“主要是為了減少改革試點初期操作上的復(fù)雜性和不確定性，更好地維護(hù)證券市場穩(wěn)定，保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益。”

　　分析人士認(rèn)為，“先交給市場去做試點，總結(jié)經(jīng)驗后再全面推開”的路徑選擇，使得管理層可以在過程中把握好“政策的力度、推進(jìn)的速度和市場的承受程度之間的關(guān)系”，從而能更好地控制局面。

　　據(jù)了解，證監(jiān)會篩選試點公司的大原則基本為“有盈利、無違規(guī)、純A股”。另外，為了防止市場的炒作試點行為，凡是一定時期內(nèi)股價有異動(有較大波動)的上市公司，均不會選為試點公司。在保護(hù)投資者特別是公眾投資者合法權(quán)益方面，《通知》也做出了一系列制度安排。

　　令人迷惑的股指

　　然而，一直被當(dāng)作重大利好的解決股權(quán)分置試點，在啟動之后卻迎來了“黑色星期一”。

　　由于管理層只制定了總體性的原則，而把解決股權(quán)分置的核心問題———定價交給市場決定，“在分散到1000多家上市公司的各種方案中，很難確定對后市的影響是好是壞”，金龍投資咨詢公司總經(jīng)理于步越表示，今天股指下跌表現(xiàn)了部分投資者“迷茫的心情”，因為“他們不知道即將出臺的具體方案，對自己到底意味著什么？”因此，不確定的風(fēng)險成為最大的風(fēng)險，他們只好選擇離場觀望。

　　后股權(quán)分置時代到來

　　從2001年6月國有股減持的啟動，到之后的全流通大討論，直到形成“解決股權(quán)分置”的普遍預(yù)期，中國股市一直在漫漫熊市中煎熬。市場中流傳一種說法：4年前扔下了一只靴子，如今終于等到了另一只。

　　但證監(jiān)會主席尚福林強調(diào)，解決股權(quán)分置是實現(xiàn)市場的根本機制轉(zhuǎn)變，是一項基本的制度建設(shè)，是為了股市的長遠(yuǎn)發(fā)展，這不是簡單的“救市”，也與4年前的減持國有股完全不同。

　　《通知》對非流通股股份取得流通權(quán)后的流通進(jìn)行了限制，從而防止出現(xiàn)控股股東大量拋售的情況。《通知》規(guī)定，非流通股大股東獲得流通權(quán)后，一年內(nèi)不得出售，兩年內(nèi)出售額度不超過5%，三年內(nèi)不超過10%，此后出售超過公司股本1%的必須及時公告披露。但是，從股權(quán)結(jié)構(gòu)上看“全流通”畢竟是一個長遠(yuǎn)目標(biāo)。

　　目前，總股本超過7000億元的A股市場中，64%的股票不能流通，這在全球任何股票市場上都不是慣例。由此，股市自身的價格發(fā)現(xiàn)機制被扭曲，同一公司不同的股東之間(非流通股與流通股)利益訴求互相矛盾甚至發(fā)生沖突，從而使得股市對上市公司的束縛功能無從談起。

　　尚福林認(rèn)為，不能指望通過解決股權(quán)分置就解決了股市的所有問題，“解決股權(quán)分置不是萬能的，但不解決是萬萬不能的”。(記者王磊)