中新網4月20日電 最新一期《證券市場周刊》載文指出，最近，《證券市場周刊》了解到，相關部門計劃繼續為QFII的發展放開“閘門”，再新增約50億美元左右的額度供QFII使用，以繼續促進QFII的發展。

　　額度之爭

　　日前，經國家外匯管理局批準，荷蘭商業銀行獲增5000萬美元QFII投資額度，至此，從2003年5月中國正式啟動QFII制度以來，已有26家QFII共獲得38億美元的投資額度。另外，目前已經獲得QFII資格的鄧普頓資產管理有限公司的投資額度正在申請中，如果加上該公司預計獲得的投資額度，QFII制度試行階段40億美元的投資額度實際上已經達到飽和。

　　知情人士向《證券市場周刊》透露，有鑒于試行階段40億美元上限已近飽和，國家外匯管理局和其他相關部門計劃為QFII再提供約50億美元的追加額度。

　　此前，時任國家外匯管理局局長的郭樹清在今年兩會期間也曾經表示，引進QFII對于內地資本市場具有積極意義，外管局將與證監會等相關部門進行研究考慮放寬QFII的投資額度。

　　對這一數字，眾多QFII也表示了認同。

　　“實際上，究竟多少額度可以滿足QFII的需要，又可以讓相關的部門認為這是一個可以接受的限度，的確沒有一個很科學的說法。”瑞士信貸第一波士頓中國研究主管陳昌華向《證券市場周刊》解釋，“但QFII對額度的熱情的確是很高的。”

　　對此，知情人士指出，國家有關部門對此次額度的放開，是綜合考慮了各種因素，特別是外匯壓力、股市狀況等諸多因素后做出的。

　　分析人士預計，如果額度增加的太少將失去意義，但是在大規模放寬QFII投資額度的同時，相關方案可能會對QFII的投資組合做出相應具體規定，從而對真正積極投資市場和投機人民幣匯率和利率的QFII進行區別對待。

　　熱情高漲

　　此次荷蘭商業銀行已經是第二次獲批增加投資額度。2003年10月，荷蘭銀行獲得了1億美元的投資額度，后因投資額度有效期屆滿前未匯滿其所獲批的1億美元投資額度而被削減為5000萬美元。2004年9月，荷蘭銀行再度獲批7500萬美元投資額度，加上此次獲批的額度，荷蘭銀行共獲得QFII投資額度1.75億美元。

　　其實，不僅是荷蘭商業銀行，經過近兩年的試水，由于海外投資者對中國資本市場的認識和投資胃口不斷增加，目前許多QFII都表達了希望增加新額度的愿望。

　　瑞銀集團中國證券部主管袁淑琴向《證券市場周刊》明確表示，目前的額度肯定填不飽海外投資者需求巨大的胃口，在已經達到了上限之后，其仍希望能夠得到更多的額度，瑞銀已經在繼續申請，其下一輪的目標還是2至3億美元。“

　　摩根士丹利中國首席執行官竺稼則對《證券市場周刊》指出，摩根士丹利希望獲得更多的額度，“投資中國市場的熱情非常高漲，很多人對中國市場的興趣是很大的。摩根士丹利現有的額度已經遠遠不能滿足需要了。”他同時強調，此舉是因為對中國證券市場的長久發展充滿信心。

　　“我們的額度就非常不足，一直在申請追加額度，我們希望可以獲得更多的額度為客戶提供更多的服務。”高盛(亞洲)有限責任公司新聞發言人張東梅向《證券市場周刊》表示。

　　德意志銀行中國研究主管李晶也向《證券市場周刊》表示，德意志銀行3億美元的投資額度已經用完，希望能夠申請到更多的額度。她透露，目前，德意志銀行正在計劃申請新的QFII額度。

　　據了解，目前一些QFII的交投量都很大，然而有限的額度已經使其在資金上處于捉襟見肘的狀況。如擁有8億美元投資額度也是首家獲得QFII資格的瑞銀集團，其客戶投資覆蓋的股票已經接近100只。

　　歡迎藍籌

　　在介入A股的時候，歡迎大盤股上市、歡迎藍籌股成為了QFII的共識。

　　“國內的大公司未來都會在國內上市。”竺稼判斷，“實際上，這些大公司在國內上市的愿望由來已久，但由于市場低迷，對于大規模的發行始終沒有把握而作罷，但從長遠趨勢看，這些公司遲早會在國內上市的。”

　　目前，國內市場對大盤股的上市紛紛表示擔憂，認為羸弱的市場已難再禁受大規模融資的沖擊了。

　　陳昌華表示，國內市場對擴容的反對態度，將使A股市場的回報率長期低迷。“我們的研究顯示，在2003年中，差不多一半A股公司(約45%)的凈資產收益率(ROE)低于5%，甚至虧本。在中國經濟這么好的一年，他們的盈利能力卻這么低，說明這些公司中的很多是早應被淘汰的。只有加速差的上市公司退市和高盈利能力的公司上市，中國股市的總體盈利能力才會提高。實際上，全球的主流股市的組成都是不斷在變動的。比如，如今主導香港市場的中國股票，如中鋁和中石油等，在幾年以前根本還沒上市。在2000年和2001年間，香港市場也有一批參與者很擔心市場擴容的問題。如果市場當時不擴容，今天在香港上市的中國股票平均ROE又怎能遠高于國內A股？”

　　雷曼兄弟中國投資銀行部主管楊志中也向《證券市場周刊》指出，好的大公司上市是好事情，只有這些企業的上市才會為QFII提供更多的投資機會和組合。

　　顯然，從長遠看，大型優質企業的發行上市，有利于我國公司整體結構的改善，吸引新增資金入市，為投資者增加新的盈利機會。有了新額度的QFII自然不會放棄機會的。

　　在臺灣證券市場實施QFII的過程中,其股票的市盈率也逐步與國際接軌。1991年臺灣證券市場的股票市盈率為32.05,高于同期紐約市場15.08與倫敦市場14.20的市盈率水平。而到了2001年10月,臺灣與紐約和倫敦市場的市盈率水平已經非常接近。

　　“A股為什么這么差勁，就是有太多的爛公司，一定要用新鮮的血液去替換，用大量盈利的公司來沖淡這些不好的公司。”陳昌華強調。