中新網4月15日電 最新一期《證券市場周刊》載文指出，隨著理財市場所面對的金融環境的改變，理財市場自身也需要不斷完善。”中國工商銀行個人理財產品的負責人表示。此言針對的是在短短半個月的時間，人民幣理財市場悄然間從熱火朝天變得沉寂無聲的殘酷事實。

　　人民幣理財叫停 貨幣市場基金受沖擊

　　作為首家獲批發行人民幣理財產品的國有銀行，自2月1日以來，工行已經發售了兩期“穩得利”人民幣理財產品，但是日前該行個人金融部市場處副處長楊勇革表示，工行目前還沒有發行第三期產品的計劃，至于什么時候再推也不好說。據了解，除了招商銀行和興業銀行還在以較低的預期收益率發行人民幣理財新產品之外，其他已經發售過人民幣理財產品的銀行都已經暫停了該類產品的發售。

　　與之同病相憐的還有一度風光無限的貨幣市場基金，近期已發行和正在發行的貨幣市場基金都面臨收益率下降的巨大壓力。今年以來，貨幣市場基金收益率節節攀升，規模已突破千億大關，連同目前正在發行中的中信現金優勢貨幣市場基金，目前市場上的貨幣市場基金已達17只。但受央行調低超額存款準備金率的影響，4月5日，海富通貨幣市場基金每萬份基金凈收益從3月31日的1.4255突然降到了0.4793，下降近1個百分點。其他一些最新成立的貨幣市場基金凈收益也出現了一定程度的下滑。

　　中信基金管理有限公司投資總監丁楹認為，下調存款準備金率等政策，可能會影響貨幣市場基金，以及人民幣理財產品的規模。

　　為此，目前正在全國公開發行的中信現金優勢貨幣市場基金適時推出了“零費率”轉換通道。據了解，凡在4月11日前認購中信現金優勢貨幣市場基金，自基金成立起90天內，均可免費轉換成中信經典配置基金，比直接申購可節省1.5%的手續費。

　　利率變動兩條主線

　　“在未來逐步走向利率市場化的環境下，銀行就此該告別人民幣理財的非理性狀態。”招商銀行研究部副總經理羅開位坦言。

　　羅開位表示，過去一些商業銀行動輒就將個人理財品種的收益率定在3%甚至更高，這對面臨不斷變動的金融環境而言自然蘊藏著巨大的風險，而且，監管層也對這種高收益率的宣傳有所擔憂。此前，銀監會曾對人民幣理財業務作了一些規定，比如不得承諾保底收益，不得搭配存款等。據了解，銀監會近期將出臺《理財業務風險管理辦法》，對各類銀行類理財產品進行明確定義和詳細分類，并針對有關風險進行更嚴格的監管。“比如像招商銀行就推出的是一個僅在2.8%左右的理財產品。僅僅比銀行的存款利率高一點點。”

　　銀行人士表示，人民幣理財產品收益率將呈明顯下降趨勢。而且，銀監會已明確人民幣理財產品不允許掛鉤儲蓄，應投向央行票據、銀行間債券以及貨幣市場基金。而超額準備金率的下調，又使得銀行必須有新的資金投資渠道以獲得穩定收入，銀行間市場資金充裕，在資金供應充分，而投資工具又不足的情況下，只會導致市場資金價格進一步下降。

　　“我認為，面對不斷變化的金融市場環境，特別是央行政策的變化，商業銀行要學會如何做產品。設計的產品應該更加符合市場的要求，要把握好市場的走勢。”羅開位稱。

　　據悉，3月31日發行的央行票據收益率甚至低于一年期定期存款2.25%的利率水平，僅為2.155%。人民幣理財產品的投資回報隨著未來可能的繼續升息，將越來越失去對投資者的吸引力。

　　利率市場化的改革將是今年央行的工作重點，將和以宏觀調控為目的的利率變動一起成為利率市場的兩條主線。市場人士普遍認為，央行短期內不會提高利率，并且，隨著超額存款準備金率的下調，將推動商業銀行存放于中央銀行的部分超額準備金流向市場，這將帶動貨幣市場利率下降。從3月17日央行票據的招標結果來看，效果可以說是立竿見影，作為貨幣市場基準利率的央行票據利率迅速下行。

　　復旦大學金融研究院教授王自力指出，央行向商業銀行支付超額存款準備金利率是在助長商業銀行的道德風險。在市場情況不太好或者資本約束比較大的時候，出于降低風險的考慮，商業銀行往往會產生惜貸行為，不是通過提高信貸風險管理水平來謹慎放貸，而是通過增加超額存款準備金來吃央行的利息，央行為超額存款準備金支付利息實際上是鼓勵了商業銀行的這種行為。在其他國家，央行從來不向超額存款準備金支付利息。

　　羅開位強調，作為銀行業而言，要適應金融環境的變化就要求銀行真正的實現市場化運作，而對于未來貨幣政策的走勢顯然要同宏觀經濟的走向息息相關，因此，“商業銀行要未雨綢繆。” (袁朝暉)