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　　滬深股市在猴年最后一個交易周大起大落，投資者對內地股市在來年能否“金雞報喜”實不敢樂觀。去年中國GDP增長逾9%，但股市卻背道而馳地跌了兩成。其中，上海綜合指數上周二更跌至68個月(五年半)以來的新低：1188點。內地經濟專家警告說，已有14年發展歷史的中國股市，現時所面臨的已不是所謂發展問題，而是實質上的“生存危機”。

　　中國經濟近年來一直保持著快速增長，但被稱為“經濟晴雨表”的中國股市卻與經濟的發展背道而馳。據最新一期香港《經濟導報》報道，連續下挫使上市公司資產不斷縮水，數據顯示，1994年至2004年間，上市公司年平均每股凈資產增長速度低于GDP，凈資產收益率呈下降趨勢，虧損面直線上升。

　　股市與經濟發展相背馳

　　業內人士指出，中國股市自誕生之日起就呈現出明顯的過度投機特征，并由此造成：股市波動大、平均換手率高、市場基本上以炒作概念為主三大特色。資料顯示，自2001年6月起，上證指數由2200多點一路下跌至1200點以下，股市已經歷三年半的低迷熊市，市場極端低迷，股價不斷下挫。面對這種情況，不但是普通股民、就算是證券商也不斷發出疑問：中國股市何處是最低？

　　華電詢價上市 沖喜無功

　　中國股市第一只通過市場詢價方式發行的新股“華電國際”，上周四(2月3日)在上交所首日登陸A股市場時股價急升近80%。但市場人士認為，華電的“沖喜”并沒有對股市帶來根本的利好作用。

　　有人認為，內地多只股票近期都會用詢價的方式上市，在市場擴容壓力下，股市難免下跌。但內地《證券導報》引述業界人士指出，擴容壓力只是導致股市下跌的表面原因之一。“冰凍三尺非一日之寒”，中國股市的基本制度缺陷在長時期中被忽視、被容忍、被放縱，使得市場中的消極因素日益累積、相互交織，積極因素不斷削弱、相互掣肘，以至于最終演化為危及股市根基的全面生存危機。

　　著名經濟學家韓志國曾認為股市存在八大失誤：新股增發，B股開放，創業板設立，國有股減持，市價發行，整體上市，以股抵債，超常規發展。

　　數千萬股民投資多蒸發

　　證券專家張衛星也曾給中國股市算過一筆帳：14年來，數千萬股民通過遍布全國的2000多家證券公司營業部開設股票交易帳戶，投入中國股市的資金總額高達24500億元。這些錢又流向了何方？

　　據他統計，這些資金的流向是：申購主力資金獲益6000多億，國家印花稅收益2100多億，券商手續費拿走2100多億，莊家和機構獲利2000多億，內部職工股、轉配股、遺留問題等獲利2800多億，市值配售新股溢價收益1000多億，上市公司圈走了8500多億，但股民的分紅才不過區區600多億。換句話說，幾千萬股民用24500億元人民幣買到的2025億流通股票，目前在所對應的上市公司帳面凈資產則不過4500多億。(記者李雪穎)

　　來源：香港文匯報