中新網1月19日電 《中華工商時報》今日刊載評論指出，2005年1月17日，又是一個星期一，華電國際成為首家詢價發行新股，市場暴跌20多點，1200點危在旦夕。為什么在這個時候還要恢復新股？

　　文章指出，官方的回答是新股詢價發行的條件成熟了，因此，停止了半年左右的新股發行當然就可以恢復了。去年8月底開始的新股發行詢價實際上就是為暫停新股發行尋找一個借口而已。但是證監會不這么看，的確，證監會從來沒有說過新股發行暫停的話，從來只說要改進新股發行的定價機制，要引入詢價制度，暫停是為了與新辦法接軌。

　　文章指出，2004年，大盤的下跌幅度是15%，30%以上的新股已經跌破發行價。2004年以前，新股發行上市當天破發行價的有4只，2004年這一年的前8個月中，上市當天就跌破發行價的就已經超過了4只。從定價的角度看，傳統的機械的市盈率為核心的定價方式已經走到了死胡同，不改是不行的，詢價與其說是與國際接軌，不如說是沒有辦法的辦法。正面的理解，原來新股發行定價權在證監會手里，現在交回給了市場；負面的理解，權力回歸了市場，責任也推給了市場。詢價前，融資總額證監會說了算；詢價后，融資總額控制在市場手里，不能說沒有進步。

　　文章提到，那么，詢價又能詢出什么結果呢？不好說。機構市的特征之一就是投機度的下降。中國股市從來就不具備成熟市場那樣的投資價值，市場的活躍很大程度來自投機的動力，而基金公司的類國營企業性質，注定了其先天不足；基金收入的旱澇保收特性，注定了其不求有功但求無過的保守原則。因此，3000億的資金規模雖然占了流通市值的30%還多，不但沒能撬動指數上行，相反，基金重倉股還成為拖累指數下行的壓力。在這種情況下，詢價只可能越詢越低。

　　文章指出，新股恢復發行是早晚的事，這是由資本市場的特性決定的。問題是既然已經在一個非常時刻形成了事實上的暫停，那么，恢復發行就有一個早和晚的把握時機。是在行情好轉時順水推舟，還是在行情慘淡時雪上加霜，不僅體現管理層對市場價值的判斷，更體現管理層對投資者民心信心的向背。既然早晚要恢復發行，既然2005年不可能停止發行，既然春節前不發春節后也要發，那么不如讓我們把所有的憤怒都傾瀉在猴年之前，把希望留給雄雞一唱天下白的來年。

　　文章提到，詢價發行的第一股，華電國際1999年已在香港上市，目前H股價格是2.275港元，市盈率為12.34倍，而不久前價格尚在2.75左右。證監會選擇一個電力股，選擇一個H股市盈率比國內有些A股還高的上市公司開刀也算用心良苦。一方面電力緊俏，一方面市盈率再低也不會低于H股。這樣詢價第一股能詢出的價也就和原來約定俗成的16倍市盈率相差無幾，成功實現新股規則的無縫對接。說來說去，就是二個字：融資。