周一兩市再度創(chuàng)出新底，成交量繼續(xù)保持較低水平。受“第三屆中小企業(yè)融資論壇”中關(guān)于中小企業(yè)板全流通討論的消息影響，中小企業(yè)板塊整體大幅下挫，并帶動主板市場中新股次新股和部分小盤股跳水，兩市收盤時達到10%跌幅限制的個股有13只之多。值得注意的是，在如此疲弱的市場環(huán)境中，部分核心資產(chǎn)卻保持了較為穩(wěn)定的走勢，尤其是寶鋼股份的不跌反漲，對相關(guān)個股的穩(wěn)定具有積極的意義。

　　從消息面看，在中小企業(yè)板開出不到兩個月的時間內(nèi)即進行全流通股試點的討論，投資者明顯感到突然。因為一旦進行全流通試點，無論以什么方案推出，在原始獲利籌碼及較高絕對價位的壓力下，中小板個股的下跌空間都將是巨大的，一旦付諸實施，對市場的打擊將不可小覷。從這個意義上講，該項試點的推行至少在相當長的時間內(nèi)都不太現(xiàn)實，因此，昨日市場的急速下跌將會在稍后得到修正。不過，該因素可能促使市場重新考慮目前小盤股市盈率普遍高于兩市平均水平的現(xiàn)狀能否得以延續(xù)，并有進一步加速市場“一九分化”的趨勢。

　　我們不得不重新審視這樣一個問題：股價結(jié)構(gòu)調(diào)整自去年以來就非常明顯，但遲至今日仍在進行，那么，是否可以認為該調(diào)整已進行得較為充分了？實際上，昨天“核心資產(chǎn)”和績差中小盤股迥異的表現(xiàn)已經(jīng)從一個側(cè)面回答了這個問題。截至上周五，以兩市1218家上市公司(不包括ST類個股和上周上市的新股)為統(tǒng)計對象，統(tǒng)計結(jié)果如下：從股價結(jié)構(gòu)看，5元以下的個股366家，占30.05%；5-10元的個股685家，占56.24%，二者相加為86.29%。而2001年6月時，10元以下的個股不足500家，所占比重占當時上市公司的比例不足50%，可見股價重心向低價股轉(zhuǎn)移的趨勢非常明顯。從交易角度講，市場流通市值超過20億元的公司101家，占滬深上市公司的比重為8.29%，但成交金額所占比重卻達到34.77%。從市盈率角度看，兩市10倍以下市盈率的上市公司共28家，占2.3%；10-20倍市盈率的上市公司199家，占16.34%，合計占18.64%，但20倍以下市盈率的上市公司的成交金額卻占到整個市場成交金額的32.71%。另外，最新的海通100成分股業(yè)績預測顯示，這100家核心公司2004年平均每股收益將達到0.402元，同比增長39.6%，繼續(xù)保持高速增長態(tài)勢；2005年該100家上市公司平均每股收益為0.455元，增長13.1%，仍將保持一定的增長，但增幅將出現(xiàn)回落。從以上數(shù)據(jù)可以看出，在目前市況下，大市值、低市盈率的個股才是市場中活躍且抗風險能力較強的個股。同時還可以預見的是，一旦市場出現(xiàn)反彈，這些個股將具有更好的表現(xiàn)機會。

　　從技術(shù)角度看，目前明顯超跌的指標預示著市場隨時可能出現(xiàn)反彈。盡管短線仍不排除大盤慣性下跌的可能，但空間已經(jīng)不大，尤其在寶鋼股份巨額融資消息明朗之后，部分“核心資產(chǎn)”走勢穩(wěn)定甚至溫和上揚，意味著大盤的抗跌性已經(jīng)越來越強，或者說主力機構(gòu)的殺跌動能已越來越弱。雖然利空消息促使大盤加速下跌，但一旦對于利空因素的過度反應結(jié)束，反彈也就將隨之出現(xiàn)。從這個意義上講，大盤近期的快速下跌也許為投資者提供了一個較好的機會，對部分底部形態(tài)構(gòu)筑較好以及半年報業(yè)績大幅增長的個股，均可給予積極的關(guān)注。

　　(稿件來源：證券時報，作者：海通證券研究所于小麗)