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　　中國人民銀行將一年期存款與貸款基準利率上調0.27厘。就在上周三國家統計局公布，9月份消費物價指數比8月下降0.1個百分點至5.2%，反映通脹壓力稍為紓緩之際，今次加息有點出人意表。看來，人民銀行加息是希望透過市場手段，推進利率市場化，藉此反映資金的真正需求，以鞏固今次宏觀調控所取得的成果。

　　從過熱的房地產投資一項看，由于通脹造成實質利率偏低，資金“便宜”，一旦宏調的行政約束放松，房地產的投資熱潮可能會卷土重來，并帶動鋼材、水泥等價格上升，今年中段房地產和鋼材價格一度上揚，就說明這一點。

　　事實上，當資金的成本──利率不能反映資金的稀缺程度，不能反映資金的真正供求關系，在這種情況下，即使宏調取得初步成果，效果會很快因為缺乏價格信號的配套而無以為繼，甚至無法鞏固取得的成果。

　　今次中國推行宏調，主要是采用行政手段。但當宏調取得成效后，宏調手段向市場化的調節方式轉變，是較健康的做法。照目前情況看，人民銀行通過利率的調整、放寬金融機構貸款利率浮動區間，即把利率市場化和放松利率管制等手段，來鞏固得來不易的宏調成果。

　　另一方面，當美國今年兩度加息后，美元和人民幣的息差已有所收窄，減少了投機性的資本流入，但很清楚，美元已正式進入加息周期，從人民幣和美元掛鉤互動的情況看，人民幣利率有上升壓力，也是必然的趨勢。因此，人民銀行今次加息，雖然表面“事出突然”，但其實也有實際的經濟動因，而且是將宏調從行政干預，配套到“市場化”的策略性手段。(香港明報10月29日社評)