結(jié)構(gòu)改革的持續(xù)推進，使整個中國經(jīng)濟更具有彈性；政府收入的基礎(chǔ)得到改善，也提供了長期改革的空間

　　謹慎樂觀

　　“中國正在進行的結(jié)構(gòu)改革是比較深刻而且有長遠的影響的，也是非常緩慢地進行的。”標(biāo)準普爾亞太地區(qū)主權(quán)評級主任周彬?qū)Α敦斀?jīng)》說。此前不久，標(biāo)準普爾剛剛發(fā)布的2004年亞太區(qū)主權(quán)評級報告中，中國的外幣評級已被調(diào)高到BBB＋(因為中國的資本項目還未放開，人民幣不具備向外發(fā)債融資的功能，標(biāo)準普爾對于中國尚沒有本幣評級)，展望則由“平穩(wěn)”轉(zhuǎn)為“正面”。

　　對此，周彬稱：“這反映了結(jié)構(gòu)改革的持續(xù)推進，使整個中國經(jīng)濟更具有彈性，政府收入的基礎(chǔ)得到改善，從而舒緩了政府的開支壓力，也提供了長期改革的空間。”

　　標(biāo)準普爾對于中國的主權(quán)評級從1999年10月以來，一直維持在BBB的水平上，今年才調(diào)高到BBB＋。在標(biāo)準普爾主權(quán)評級的標(biāo)準中，BBB級別意味著“適宜投資”的最低限。這一級別的國家或地區(qū)一般處于經(jīng)濟改革初級階段，人均GDP為5000美元，政府的債務(wù)較高，資本市場不發(fā)達，而且政策透明度不高。

　　標(biāo)準普爾的主權(quán)評級是一個政府債務(wù)信用的評級，主要考察一個國家或地區(qū)政府在財政調(diào)整和結(jié)構(gòu)改革方面的政策及其效果。2003年，在被評級的18個亞太區(qū)國家和地區(qū)中，標(biāo)準普爾調(diào)高了其中5個國家和地區(qū)(澳大利亞，馬來西亞，泰國，庫克群島和印度尼西亞)的主權(quán)評級，只有兩個國家(菲律賓和新幾內(nèi)亞)被調(diào)低。中國也是今年經(jīng)濟展望獲得“正面”評價的四個國家之一。

　　2月18日發(fā)布的這份報告顯示，中國政府在過去的一年中加快了金融體系的改革，這正面影響了中國的主權(quán)評級。這些改革包括做出了國有銀行上市的計劃，進一步解決銀行壞賬問題，國務(wù)院動用450億美元國家外匯儲備為中行和建行補充資本金等。此外，周彬?qū)Α敦斀?jīng)》說，過去一年，隨著經(jīng)濟改革的推進，政府的稅收增加，而中央和地方稅收結(jié)構(gòu)也在改革，稅收的執(zhí)行更嚴格，這有助于增加中國政府的財政收入。

　　緩步改革

　　不過，標(biāo)準普爾方面并不認為中國改革腳步應(yīng)該加快。標(biāo)準普爾指出，盡管中國已經(jīng)采取措施對國有銀行的資本金和內(nèi)部管理進行強化，但整體而言其銀行體系的素質(zhì)仍然較差。若中國在條件未成熟前貿(mào)然放松對資本項目的管制，則可能導(dǎo)致存款流出國有銀行，從而導(dǎo)致經(jīng)濟的動蕩。

　　作為對比，周彬說，韓國的標(biāo)準普爾主權(quán)評級變動較大而且較快，因為其經(jīng)濟體制比中國成熟，足以承擔(dān)快速的改革。中國如果要加快改革，則需要考慮國情是否能夠接受。

　　政府也需要足夠的資金支持持續(xù)改革。在2004年，標(biāo)準普爾將香港的本地貨幣評級展望調(diào)為負面，其中一個理由就是香港政府未能更有效地解決財政赤字問題，其預(yù)計在2008～2009財年平衡預(yù)算的計劃，不被標(biāo)準普爾認同。但是周彬強調(diào)，香港政府仍然有很充足的財政儲備，有足夠的資金來維持改變其債信評級的改革。相同的，中國政府也必須繼續(xù)解決財政負擔(dān)的問題。

　　周彬?qū)Α敦斀?jīng)》反復(fù)強調(diào)，“中國的改革是很緩慢地進行的。”這反映到主權(quán)評級上，則表現(xiàn)出穩(wěn)定趨勢。事實上，1997年之后，標(biāo)準普爾對中國內(nèi)地的主權(quán)評級一直在BBB和BBB＋之間浮動。

　　(稿件來源：《財經(jīng)》雜志 作者：盧彥錚 轉(zhuǎn)載有刪節(jié))