在四大國有銀行的股份制改造中將引進海外戰略投資者，外資參股的最高比例有望定在25%；吸收自然人資金組成基金法人對銀行進行參股

　　有關四大國有商業銀行改制上市的動向一直為各界關注。《財經時報》獲知，國務院有關部門正在積極研究一項金融改革計劃，其中涉及2005～2006年間，四大國有銀行中的兩家——中國銀行、中國工商銀行在全球——乃至國內證券市場進行首次公開募股(IPO)并上市。

　　根據這一計劃，目前財務狀況最好也是惟一資本充足率達到8%的中國銀行，成為第一家上市銀行，似乎已經沒有什么懸念；資產規模居四大銀行之首的中國工商銀行，也瞄準2006年在香港、紐約、新加坡三地上市；中國建設銀行則先把目標定在2007年的香港；中國農業銀行的時間表大致在2008年以后。他們目前仍然沒有向國務院和銀監會提交股改、上市方案。

　　一位知情人士同時向《財經時報》透露：根據這一計劃，不排除通過政府注資、債轉股、發債等相結合的方式，大幅充實銀行資本金，削減國有商業銀行的巨額壞賬。

　　此外，在四大國有銀行的股份制改造中，將考慮引進海外戰略投資者，外資參股的最高比例有望不低于25%。

　　設立控股集團公司

　　在中國銀監會監管的26.5萬億元資產中，四大國有商業銀行就占了14.5萬億元。從現有方案看，各大銀行都選擇了整體改制上市的思路。這不僅在宏觀上能夠適應國際潮流，抗衡國際競爭，在微觀上也將促進解決銀行全系統問題。

　　到目前為止，四大國有商業銀行承擔的對國有重點企業貸款的份額還高達90%，并承擔著75%的國有重點建設項目的貸款份額。

　　中國銀監會的一位人士向《財經時報》透露，除了中國農業銀行，其余三家國有商業銀行都向國務院和銀監會提交了股改及整體上市方案。這三家都打算成立由國家控股的集團公司，并在此基礎上成立股份公司上市。

　　根據該方案，股份公司將由集團公司控股，將把不良債權一次性剝離給集團公司，使股份公司的不良貸款率降到6%以下，達到上市的質量標準。同時，三家銀行上市只準備釋放25%以下的股權。集團總公司將擁有股份公司、資產管理公司以及海外非銀行金融分支機構等；各子公司按照現有規定實行分業經營，但集團總公司將走混業經營之路。

　　按既定的改革戰略，四大國有商業銀行邁向股市須跨越三個臺階：第一步是盡快完善國有獨資公司體制，按照“產權清晰，權責分明，政企分開，管理科學”的原則，將國有獨資商業銀行轉變為經營貨幣的金融企業，成為真正意義上的國有獨資公司；第二步是進行股份制改造；第三步則是創造條件分步上市。

　　從現狀看，四大銀行的改革已經走到第二步——股份制改造，《財經時報》獲悉，此次股份制改造的計劃將實現“國家控股，廣泛參股”。國家控股，即國家對改組后的四家銀行擁有股份控制權，先絕對控股，后相對控股；廣泛參股，即可采取“股權分散、比例控制、法人持股、基金轉換”的模式，在國家控股的前提下，按一定比例廣泛吸收內外資企業參股。同時，組建若干基金，吸收自然人資金組成基金法人對銀行進行參股。

　　發債融資

　　據權威人士介紹，至于目前尚存上市的3大障礙——不良貸款率過高、資本金不足和公司治理結構低下的問題，各銀行在其股改、上市方案中均提出解決方案：資本金不足的問題將以發債的方式來解決；14000億元不良資產從2004年開始賣斷給四大資產管理公司，部分以垃圾債券方式在產權交易所出售；另外，將走公司化治理道路以滿足資本市場的監管要求。

　　1998年，財政部曾發行2700億元特別國債，用以充實四大國有商業銀行的資本金，并使資本充足率當年達到了8%。但由于隨后銀行資產擴張速度加快、經營效益欠佳未改，加上呆賬核銷侵蝕了銀行資本金，這幾家銀行資本充足率又出現下降趨勢。

　　根據《巴塞爾協議》，商業銀行的資本充足率應達到8%，核心資本的充足率應至少達到4%。中國的金融企業普遍不能達標。

　　雖然相關措施的執行時間和涉及的金額目前還不得而知，但預計國有銀行大量的不良貸款將被轉移至政府控制的資產管理公司。知情人士稱，其中一小部分將以注資的形式予以處置。中國的銀行業將面臨“第二次輸血”和“第二次剝離”。

　　《財經時報》從與此相關的財政部和央行處獲悉，四大銀行將采取多種渠道提高自己的資本充足率，期間包括幾條路：減少資產、增加利潤、發行債券等。

　　專家測算，僅四大國有銀行醫治資本充足率不足的基本籌碼就需要5000億元之多。從1985年至今，國家財政已經連續十幾年出現赤字，很難再指望財政向銀行大量注資。

　　因此，發行特種債券可以作為四大銀行選擇的方式之一。預計四大銀行發債規模將在3000億～4000億元人民幣之間。

　　重在改制

　　中國銀監會的一位高層人士告訴《財經時報》，中國銀行、中國工商銀行聘請國際知名的會計師事務所開展工作已經多日，而這也是邁向公開上市目標的必經之路。

　　中國銀行聘請的是美國會計師事務所普華永道，中國工商銀行則聘請了安永會計師事務所。目前這兩家銀行均有控股子公司在香港上市。

　　放眼成熟的市場經濟，銀行上市是極為普遍的現象：紐約證券交易所約有900家上市銀行，占上市公司總數30%；在NASDAQ上市的銀行也有900多家，占上市公司總數19%；東京交易所有160多家，香港也有40多家。在美國，著名的商業銀行如花旗、大通曼哈頓、道富等均為上市銀行；香港市場上的匯豐銀行、恒生銀行更是著名的藍籌股。僅1999年，全球就有30家商業銀行進行了IPO。

　　但是多位業內專家也指出，對中國的銀行業來說，發售股票和注銷債務等只能解決部分問題，他們面臨的最大問題仍然是政企不分。高盛公司董事總經理胡祖六認為，選擇首次公開募股并不是目的，只是實現目的的手段；考慮到政治方面的影響，在純商業的基礎上運作銀行是非常困難的。第一步是改變所有權結構，而首次公開募股是實現這一步的一種途徑。

　　胡祖六同時警告，在過去10年中，有1000多家中國國有公司在海內外資本市場上市，他們很多仍處于艱難的路途中。這些公司的確需要改變公司文化、公司治理、風險管理方式和管理層決策機制。(來源：財經時報 作者：李兆清)