中新網(wǎng)9月13日電 中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部副主任王林9月12日在“第三屆中國上市公司峰會”上表示，中國股票發(fā)行市場存在六大亟待解決的問題，須從六個方面入手進(jìn)行改革。
據(jù)經(jīng)濟(jì)參考報報道，對于爭議頗多的發(fā)審委制度，王林認(rèn)為應(yīng)當(dāng)堅持。他透露，證監(jiān)會正在研究措施，以增強(qiáng)發(fā)審委工作透明度。
模擬財務(wù)報表帶來的業(yè)績包裝問題。《公司法》要求股份公司發(fā)行股票并上市，需要開業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)贏利。而部分申請首次公開發(fā)行股票的企業(yè)，設(shè)立股份公司的時間不足三年。這樣，模擬的財務(wù)報表難以客觀反映企業(yè)的實際贏利能力，上市后業(yè)績大幅下滑的情況時有發(fā)生，嚴(yán)重影響了投資者對市場的信心，也不符合《公司法》關(guān)于股份公司設(shè)立滿三年后方可發(fā)行上市的立法本意。
部分改制帶來的上市公司不獨立問題。核準(zhǔn)制實施后，相當(dāng)一部分企業(yè)為達(dá)到包裝業(yè)績和高溢價發(fā)行的目的，仍沿用核準(zhǔn)制以前的改制模式，導(dǎo)致上市公司缺乏獨立完整的生產(chǎn)體系，與大股東之間存在大量的關(guān)聯(lián)交易，獨立性極差，成為大股東侵蝕股份公司權(quán)益、操縱股份公司利潤的重要原因。
盲目融資帶來的資金使用效率低下問題。首次公開發(fā)行股票的籌資額問題一直是證監(jiān)會監(jiān)管的重點，但核準(zhǔn)制實施后，發(fā)行規(guī)模主要由企業(yè)自己確定，雖然對發(fā)行價格還有一定限制，但籌資額實際上已經(jīng)無法限制。在“籌資饑渴癥”的驅(qū)動下，企業(yè)為了一次籌集盡可能多的資金，存在編造投資項目的情況。由于擬投資項目未經(jīng)過慎重論證，股票發(fā)行籌到資金后，很多公司出現(xiàn)改變募集資金投向的情況，或?qū)㈤e置資金用于委托理財或被大股東占用，資金使用效率低下，弱化了證券市場優(yōu)化配置資源功能的發(fā)揮，投資者反映強(qiáng)烈。據(jù)統(tǒng)計，2002年共有130家上市公司改變募集資金投向，涉及資金172.75億元，977家上市公司的資金被占用，涉及資金1175億元。
中介機(jī)構(gòu)責(zé)任不到位問題。核準(zhǔn)制后，中介機(jī)構(gòu)在執(zhí)業(yè)過程中仍暴露出一些問題，如證券公司的輔導(dǎo)工作不認(rèn)真、核查工作不到位、內(nèi)核工作未起到應(yīng)有的把關(guān)作用；會計師事務(wù)所和律師事務(wù)所未做到勤勉盡責(zé)等。
上述問題的存在，導(dǎo)致上市公司質(zhì)量仍不理想，甚至個別企業(yè)出現(xiàn)了上市后短期內(nèi)業(yè)績大幅下滑的情況。審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序有待進(jìn)一步完善。核準(zhǔn)制后，證監(jiān)會修訂了相關(guān)規(guī)則，對審核標(biāo)準(zhǔn)、審核程序作出了明確的規(guī)定。經(jīng)過幾年的實踐，部分內(nèi)容已經(jīng)不符合實際發(fā)展的需要，一些新出現(xiàn)的問題也沒有相關(guān)規(guī)則加以規(guī)范，有待于進(jìn)一步修改和完善。
發(fā)審委制度有待進(jìn)一步改革。發(fā)審委制度總體上起到了發(fā)揮各方面人士的專業(yè)優(yōu)勢，把好上市公司準(zhǔn)入關(guān)的作用，對在發(fā)行審核工作中貫徹公開、公平、公正的原則起到了積極作用，因此，這項制度應(yīng)當(dāng)堅持。但發(fā)審委工作確也暴露出一些問題，需要對其改革和完善。如缺乏委員問責(zé)制度和監(jiān)督機(jī)制，委員權(quán)力與責(zé)任不對等，審核標(biāo)準(zhǔn)的掌握程度和適用標(biāo)準(zhǔn)存在差異，委員投入審核工作的時間和精力有限，制約了發(fā)審委作用的發(fā)揮。對于發(fā)行市場存在的問題，王林認(rèn)為應(yīng)當(dāng)從幾個方面進(jìn)行改革：
一是實施主承銷商保薦制度，建立選擇優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市的機(jī)制。首先，保薦制度要明確證券公司的責(zé)任。雖然證券法確立了證券公司的核查責(zé)任，但是規(guī)定得較為籠統(tǒng)。其次，保薦制度要解決責(zé)任落實到人的問題。
二是推進(jìn)整體改制，抑制盲目籌資。模擬財務(wù)報表帶來的包裝業(yè)績問題，已經(jīng)在市場上充分暴露，投資者反映強(qiáng)烈。為此，證監(jiān)會正擬出臺新的政策，對財務(wù)報表模擬問題進(jìn)行規(guī)范。對于公司獨立性問題，證監(jiān)會擬逐步提高獨立性要求，向市場傳達(dá)鼓勵整體改制上市的政策導(dǎo)向，逐步使擬上市公司的改制工作走向規(guī)范化。同時，擬限制首次發(fā)行上市企業(yè)的籌資額。三是完善融資方式，拓寬融資渠道。近期，證監(jiān)會發(fā)布了《證券公司債券管理暫行辦法》及其配套文件，允許證券公司發(fā)行債券。證券公司發(fā)行債券為證券公司開辟了一條新的中長期融資渠道，有助于提高其經(jīng)營管理水平和增強(qiáng)抗風(fēng)險能力。
四是完善發(fā)行上市審核的法規(guī)體系，進(jìn)一步明確發(fā)行上市的標(biāo)準(zhǔn)。目前證監(jiān)會已經(jīng)公布了16個審核備忘錄，內(nèi)容涉及發(fā)行上市條件、信息披露要求、內(nèi)部工作程序等。
五是進(jìn)一步完善核準(zhǔn)程序，使核準(zhǔn)工作更加公開透明。完善的審核程序是保證審核工作公正的前提，為此，證監(jiān)會擬進(jìn)一步修訂核準(zhǔn)程序，并將內(nèi)部的審核程序以適當(dāng)?shù)姆绞焦_，接受社會監(jiān)督。
六是提高發(fā)審委制度的透明度。針對目前發(fā)審委工作中存在的突出問題，證監(jiān)會正在研究改革措施。改革的方向是增強(qiáng)發(fā)審委工作的透明度，建立委員問責(zé)制和監(jiān)督機(jī)制，保證審核結(jié)果的公正性。
